Conteúdo principal
Mercado financeiro e de capitais
Curso: Mercado financeiro e de capitais > Unidade 10
Lição 3: Crise de crédito- O enigma do preço da habitação
- O enigma do preço da habitação (parte 2)
- O enigma do preço da habitação (parte 3)
- O enigma da habitação (parte 4)
- Títulos lastreados em hipotecas I
- Títulos lastreados em hipotecas II
- Títulos lastreados em hipotecas III
- Obrigação de dívida colateralizada (CDO)
- Swaps de crédito
- Swaps de crédito 2
- Destruição da Riqueza 1
- Destruição da Riqueza 2
© 2023 Khan AcademyTermos de usoPolítica de privacidadeAviso de cookies
Títulos lastreados em hipotecas II
Parte II da introdução aos títulos lastreados em hipotecas. Versão original criada por Sal Khan.
Quer participar da conversa?
- Gostaria de uma definição simples de um CRI (cerfificado de recebíveis imobiliários)(1 voto)
Transcrição de vídeo
Bem-vindo de volta. Onde nós paramos, haviam
mil pessoas que precisavam cada uma de, digamos,
1 milhão emprestados. E elas pagariam dez porcento
nesses empréstimos. Elas emprestaram desse Banco. É um tipo de Banco
comercial padrão. E o Banco diz: "Quer saber? Eu acabo de
emprestar um bilhão de dólares e vou receber esses juros. E meus cofres estão vazios. Quero ter dinheiro de volta
nos meus cofres. Ou quero ter dinheiro de volta
no meu Balanço Patrimonial. Vou vender esses
empréstimos. Vou juntá-los e
vendê-los a esse Banco de investimentos." E agora o que esse Banco de
investimentos vai fazer com esses empréstimos? E por que ele faz isso? Vou deletar isso. Então tínhamos o Banco de
investimento. E aleatoriamente escolhi verde,
mas acho que é apropriado para um Banco
de investimento. Então agora tenho tudo o que,
você sabe. Eu. Uma carinha feliz. Tem mil eus aqui e
vamos pagar os dez porcento. Vamos pagar as hipotecas,
os pagamentos de dez porcento, para esse Banco,
o Banco de investimento. Mas o Banco de investimento
não está no negócio de fazer empréstimos ou mantê-los
em seu Balanço. Então criam uma corporação. Criam uma entidade, uma entidade
de propósitos especiais, como você preferir. Criam uma empresa. Vou fazer em roxo,
outra cor. Então criaram essa empresa. E vão pegar os direitos a esses
pagamentos que receberam, certo? Pagaram um bilhão para
aquele primeiro Banco para receber os pagamentos de
todas essas pessoas e dizem: Quer saber? Os direitos esses pagamentos,
esse é o ativo. Compraram os direitos sobre os pagamentos. Vão transferi-los para
a entidade de propósitos especiais, para essa outra corporação. Agora todos vão, essencialmente, todos os pagamentos de hipoteca
vão para essa entidade. Certo? E essa é uma corporação. Então o Banco vai
liberar ações dessa corporação. Digamos que liberem,
para simplificar, cem ações. Cem ações. O que está nessa corporação? A corporação inteira recebe
pagamentos nos empréstimos de um bilhão, certo? Têm um bilhão em
empréstimos. E isso lhes dá
dez porcento ao ano. Então vão receber cem
milhões por ano, certo? Porque existem mil empréstimos por aí. Vão receber cem milhões
por ano, por dez anos. E no fim dos dez anos,
também receberão um bilhão, certo? Esse é o ativo que o
Banco tem. O ativo é o direito sobre
os fluxos de pagamento que vão para essa corporação. E ela tem cem ações. Penso que você pode dividir essa empresa cem vezes. E estou fazendo isso para te confundir. O que cada um desses, os
donos das ações, o que as ações lhes confere? Bem, ela me confere um centésimo do
que a corporação recebe. Então se eu tenho uma ação... Vamos
fazê-la parecer uma ação, um certificado de ação. Vou receber
um centésimo dessa coisa. Normalmente, não teria cem ações. Você teria, digamos, uma milhão
de ações. Vou fazer um milhão de ações, porque parece mais realista. Então digamos que tem um
milhão de ações. Se existem um milhão de ações,
cada uma receberá um milionésimo do fluxo de
dinheiro intitulado a essa entidade. Ao invés de receber cem milhões
todo ano, ela recebe um milionésimo disso. Então recebe cem por ano. E no último ano, ao invés
de receber um bilhão, recebe mil. Então o que o Banco vai fazer é
pegar essas ações e vendê-las ao público. Farão um oferta pública inicial. Você pode pensar desse jeito. Muitas pessoas comprarão, especialmente
fundos de hedge, e fundos de pensão, e fundos mutualistas,
e investidores em obrigações. É importante pensar em como o
dinheiro está fluindo. Agora quando eles vendem essas ações
nessa entidade, as pessoas vão dar, bem, mais do que eles pagaram, certo? Talvez haja uma grande demanda por
esse tipo de ativo, onde recebo esse tipo de lucro. Talvez assim que vendam todas as
ações, recebam, sei lá, recebam um bilhão e cem por elas, certo? Aqui são os investidores. Os investidores coletivamente
compram essas ações por um bilhão e cem. Essencialmente, digamos que
paguem um bilhão e cem por um milhão de ações, então pagaram
mil e cem por ação. Certo?
Mil e cem por ação. Cada investidor pagou
mil e cem por cada uma dessas ações, então esse um bilhão e cem
vai para essa entidade de propósitos especiais. Se você pensar nisso, o Banco
lucrou bastante, certo? Porque o Banco pagou
um bilhão pelos direitos a esses pagamentos, e está recebendo
um bilhão e cem desses investidores. O que o Banco faz é preparar a estrutura
legal e ceder os empréstimos. Na verdade, nem precisa ceder.
Entramos em detalhes depois. Resumindo, acho. Porque sei que isso pode
ser meio assustador. Vou resumir. Não gosto desse roxo. De qualquer modo. Você tem um monte de investidores. Cada um desses investidores. Na verdade, um hipotecário,
um devedor. Todos precisam comprar casas. Essas são todas carinhas felizes e precisam comprar casas. E então coletivamente
emprestam um bilhão. Certo?
Um milhão cada. E cada um deles recebe um milhão
para comprar a casa. E então aquele um bilhão inicialmente
veio do Banco local. E quando o um bilhão veio do
Banco local, todos os pagamentos, os pagamentos de juros,
foram para o Banco. Mas veio então um Banco de investimento
e disse "Bem, eu quero comprar o direito a esses pagamentos." E o Banco de investimento
disse: "Bem, eu vou te dar um bilhão. E agora, ao invés
de você receber, eu recebo os pagamentos." E o Banco cria uma entidade
de propósitos especiais. Basicamente ela vende um monte
de ações. Digamos que seja um milhão de ações.
Um milhão de ações. E digamos que ela foi capaz
de vender cada uma dessas ações por mil e cem ao
investimento do público. Então ela recebe um bilhão e cem, certo? Então o valor dessa empresa é de
um bilhão e cem que agora vai para o Banco. E agora o fluxo de pagamento,
ao invés de ir para... Vou fazer de uma cor diferente... Agora o
fluxo de pagamento vai para essa entidade de propósitos
especiais, ao invés do Banco. E o Banco lucrou muito porque pagou um bilhão e recebeu um bilhão e cem.
Então lucrou cem milhões apenas com essa transação. Não estou dizendo quando
um Banco realmente lucraria, mas isso mostra por que cada
indivíduo está... o que ele faz na cadeia de valor. Como disse antes, esse Banco
também fez algo similar. Eles provavelmente receberam taxas ou
venderam os empréstimos por um pouco a mais do que
realmente emprestaram. Então essas ações, cada uma desses
um milhão de ações, é um título garantido por hipoteca.
Título garantido por hipoteca. Faz sentido. É um título. Um título é uma posse que é
comercializável em uma empresa. E aquela empresa tem direito
a pagamentos que estão garantidos por hipotecas. Então se todas essas pessoas
prometeram que vão pagar e vão pagar essa entidade
de propósitos especiais. Mas se, por acaso, uma dessas
pessoas perder o emprego ou não puder pagar, ou por qualquer outra
razão, ao invés de pagamentos, essa entidade vai receber os
direitos as propriedades deles. E por isso as chamamos de títulos garantidos por hipoteca. Não é apenas uma promessa
de receber dinheiro. O dinheiro é assegurado pela
hipoteca das pessoas. E claro, então essa entidade,
vai, se esse cara não paga seu empréstimo...
ele é um em um milhão, então estatisticamente você é capaz
de prever isso. Não confio muito nesses
modelos estatísticos. Então essa entidade vai leiloar
ou vender a propriedade. E vai receber dinheiro de volta. Então é isso que é um título
garantido por hipoteca. Espero não ter te confundido muito. Na minha próxima apresentação,
vou subir o nível da confusão e mostrar o que é um título de
Obrigação de Dívida Colateralizada. E vou fazer um vídeo mais
filosófico sobre por que essas coisas existem, por que são úteis, e por que pessoas podem se
beneficiar ou não delas. Legendado por [Erick Yoshida]
Revisado por [Tábata Kotowiski]