Volatilidade implícita

No último vídeo tivemos uma visão geral em que se você me dá o preço de uma ação, e um preço de exercício, e uma taxa de juros sem risco, e um período de expiração e a volatilidade, ou o desvio padrão do log dos retornos, se você me desse estes seis itens, posso colocá-los na fórmula de Black-Scholes, fórmula de Black-Scholes, e eu colocarei o preço apropriado para esta opção de compra europeia. Parece muito simples, e é de certa forma simples. O preço da ação é fácil de aumentar. O preço de exercício, é parte do contrato. Você sabe isso. A taxa de juros sem risco, existem boas <i>proxies</i> para ela: fundos do mercado monetário, dívida do governo, coisas assim, então é fácil calcular, ou pelo menos aproximar. O prazo para expiração, você sabe qual a data de hoje. Você sabe quando isto vai expirar, então é bem simples. Vamos pensar um pouco sobre volatilidade, em como você mede o desvio padrão do log dos retornos. Um dos pressupostos sobre a fórmula de Black-Scholes é que isto é constante. É uma propriedade intrínseca desta garantia. A única maneira de pelo menos tentar estimar isto é olhando para a história do desvio padrão do log dos retornos. As pessoas normalmente dirão: "Ok, historicamente, qual tem sido o desvio padrão do log dos retornos em um período de tempo onde as garantias não mudaram de uma forma dramática?" Utiliza-se então isto como uma variável, o que resultaria em algum preço. Bem, isto é interessante, mas é importante saber que isto é uma estimativa. Não tem como sabermos a real medida, e se está disponível, se você pode ao menos supor que há alguma propriedade instrínseca e constante como a volatilidade que será constante ao longo da vida desta opção. É apenas uma estimativa. É importante saber isto. Mas o interessante é que tudo isto está sendo negociado. Estas opções de compra estão sendo negociadas o tempo todo, então você poderia aumentar o preço desta opção de compra. Você poderia aumentar uma opção de compra com o preço da ação, o preço de exercício. Você sabe o que são essas duas coisas, e poderia dizer: "Veja! Esta foi negociada por $3 agora!" Então você pode imaginar o que isto é, o que levanta uma questão muito interessante. Você sabe exatamente o que isto é porque você sabe o preço que o mercado está determinando, deixe-me escrever. Você sabe qual o preço que o mercado acredita que deveria ser, a crença do mercado, que é baseada em suas transações atuais, é baseada em transações. Este é o preço que o mercado diz que é correto. Você pode pensar que você pode aumentá-lo. Você pode pensar em várias coisas. Você pode pegar este resultado mais tudo isto e utilizar o Black-Scholes para imaginar o que o mercado está pensando sobre isto? Ou o que o mercado está estimando? A resposta é sim. Esta é toda a ideia sobre quando as pessoas falam sobre volatilidade no mercado, ou onde estão as taxas de volatilidade atuais, ou o que o mercado espera que seja a volatilidade? Como sabemos o que o mercado espera que seja a volatilidade? Podemos observar com quem o mercado negocia as opções. Podemos observar todas estas informações que seriam inseridas na equação de Black-Scholes, e podemos dizer: "Baseados no fatos de que o mercado está pagando $5 por esta opção, e todas estas outras variáveis, eles devem supor que o desvio padrão do log dos retornos para esta ação agora é este." Agora, digamos que as coisas fiquem assustadoras. O mercado se torna mais incerto e agitado. As pessoas pagarão mais por esta opção. Aumentará a volatilidade implícita. Quando as pessoas falam sobre a volatilidade implícita, ou vol. implícita, e existem pessoas que irão negociar com a volatilidade implícita. Volatilidade implícita. É disto que elas falam. Elas dizem: "As opções são negociadas o tempo todo." Podemos utilizar aquele preço, aquele que o mercado acredita que deveria ser, e então utilizar a Black-Scholes para estimar, porque sabemos de todos estes fatos. Podemos procurar estas coisas, mas baseado com o que o mercado está negociando estas opções, podemos estimar qual é a volatilidade implícita, qual é a crença implícita do mercado sobre a volatilidade para esta garantia, e podemos agregá-la através de várias garantias, e surgir com uma volatilidade implícita para dados mercados no período. É uma ideia muito interessante, mas de certa forma, é básica. Você está apenas revisando Black-Scholes. Legendas por Eloá Davanzo. Revisado por Marília Figueira