Introdução a swaps de crédito (CDS)

Vamos dizer que eu administro um fundo de pensão e tenho US$ 1 bilhão, que tenho que investir em algum lugar. E eu pesquiso um pouco e tem essa empresa "A" aqui, e ela precisa de um empréstimo de US$ 1 bilhão, e está disposta a pagar 10% de juros para conseguir esse empréstimo de US$ 1 bilhão. Então, se eu der a essas pessoas aqui o meu bilhão de dólares - se eu emprestar a eles; se eu emprestar o bilhão de dólares em termos anuais, eles vão me dar 10% de juros. Há, no entanto, um problema aqui. As agências de classificação de risco de crédito que, em teoria, devem ser independentes apenas deram à empresa A uma nota BB Isso é um fundo de pensão. Tenho que investir apenas nos títulos mais seguros dos mais seguros. Tenho que investir apenas em coisas que são AA. Então, aqui posso colocar alguém como AIG. E claro, as coisas mudaram desde seu auge, mas AIG, baseado na perspectiva da Moody's, tem uma nota AA. Então, a AIG pode dizer: "Olha, fundo de pensão, por quê você não empresta o dinheiro para eles e o que nós vamos fazer é entrar em um Credit Default Swap", e o que isso é - é um tipo de seguro. "Desses 10% de cada ano, por quê não nos dar 1%". E, em linguagem financeira, nos referimos a isso como 100 pontos base em troca dos 100 ponto base, você pode ver isso como o valor do seguro. Nós vamos fazer um seguro que, caso a empresa A se torne inadimplente nesse empréstimo por qualquer razão, você pode nos dar esse título de dívida e nós lhe damos de volta o bilhão de dólares. Agora, na perspectiva do fundo de pensão, isso parece ser bom. Eles estão recebendo 9% de juros líquido, 10% menos 1% e estão emprestando para uma empresa BB mas como se estivesse emprestando para uma AA. Porque, enquanto a AIG puder pagar, o fundo de pensão vai receber seu dinheiro de volta de alguma forma ou outra. Agora, onde isso fica um pouco suspeito é que a AID aqui não teve que fazer nada. O que é interessante sobre os Credit Default Swaps, às vezes chamados de CDS, é que mesmo que haja seguros para todos os propósitos, eles não são regulados como seguro. Então, geralmente, uma empresa de seguro, quando oferecem um seguro, terá que deixar de lado algum dinheiro caso aquilo realmente se realize e eles vão ter que descobrir as probabilidades e tudo isso. Agora, Credit Default Swaps não foram regulados nesse sentido. Então, a AIG poderia fazer isso sem reservar qualquer dinheiro. E eles poderiam fazer isso repetidamente, criando uma bola de neve com todos seus potenciais passivos. Então, você pode achar que o dinheiro é muito bom enquanto ninguém estiver inadimplente, mas quando as pessoas entrarem em inadimplência, a AIG de repente vai ter muitos problemas e todas as pessoas que acreditavam ter uma dívida AA, pois a AIG oferecia seguro, talvez estivessem erradas. [Revisado por: Karoline]