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Mercado financeiro e de capitais
Curso: Mercado financeiro e de capitais > Unidade 9
Lição 2: Contratos a termo e de futuros- Introdução sobre contrato a termo
- Introdução aos futuros
- Motivação para a bolsa de futuros
- Mecânica da margem de futuros
- Verificando garantia com a mecânica de margem futura
- Contango a partir da perspectiva do negociante
- Contango grave geralmente em baixa
- Backwardation de alta ou de baixa
- Juros sobre operação
- Backwardation
- Revisão de contango e backwardation
- Limite Superior sobre o Preço de Liquidação
- Limite Superior sobre o Preço de Liquidação
- Arbitragem de contratos de futuros
- Arbitragem de contratos de futuros II
- Valor justo de títulos no pré-mercado
- Interpretando o valor justo de títulos no pré-mercado
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Limite Superior sobre o Preço de Liquidação
Limite inferior no preço de liquidação futuro. Versão original criada por Sal Khan.
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Transcrição de vídeo
No último vídeo, estabelecemos
um limite superior razoável da liquidação do
contrato a termo de ouro de um ano. Estabelecemos isso em US$ 1.150, que é essencialmente o preço spot mais a taxa de juro para tomar um empréstimo
de US$ 1.000, mais o custo de carregamento do ouro. O que eu quero fazer neste vídeo é pensar sobre um
limite inferior razoável. Para fazer isso, vamos imaginar um mundo onde, em vez do preço de liquidação do contrato a termo
ser US$ 1.150, vamos imaginar um mundo onde o
preço de liquidação é US$ 1.050. Continua sendo maior do que
o preço spot. Vamos pensar sobre o ponto de vista de alguém
que queira manter ouro em um ano. Vamos dizer que você é
essa pessoa e nesse momento você tem US$ 1.000 que
queira usar para ter ouro. Você quer manter o ouro no longo prazo. Você tem duas opções aqui. Você poderia comprar ouro logo agora.
Comprar uma onça (oz) com seus US$ 1.000 agora.
Quando você for para frente um ano, você terá essa uma onça de ouro e você terá que pagar
o custo de carregamento. O cofre de segurança e o seguro do ouro. Você terá uma onça de ouro
menos US$ 50. Isso que você terá que pagar. A outra opção -- você diz:
"olha, em vez de colocar os meus US$ 1.000 em ouro agora,
deixe-me colocar os meus US$ 1.000 em
um título livre de risco, e, ao mesmo tempo, concordar a ser o comprador em um
contrato a termo de um ano, no contrato a termo de um ano.
Então, concordei em ser o comprador em US$ 1.050. Se você for para frente um ano,
os seus US$ 1.000 em título livre de risco vão lhe dar 5%
de juros ao ano. Você terá US$ 1.050.
Isso é apenas o juro sobre o seu título.
Assim, você poderá usá-lo para comprar o ouro,
o que você já fechou o preço ao concordar a ser
o comprador no contrato a termo.
Depois você compra o ouro. Nas duas situações, você
acaba com uma onça de ouro daqui a um ano começando
com seus US$ 1.000. Nessa situação, você tem apenas
uma onça de ouro e não teve que pagar custo de
carregamento algum. Nessa situação, você tem
uma onça de ouro e você teve que pagar custo de
carregamento. Então, claramente, qualquer pessoa
racional, supondo que estejam comprando ouro para o
longo prazo, gostariam desta situação. Eles economizam
US$ 50 ao longo do ano. Realmente, o preço racional, se isso fosse acontecer, todos gostariam de ser comprador aqui. Estamos falando
de um preço de US$ 1.050. Isso fica bem aqui.
Esse foi o preço no exemplo anterior. Todos
gostariam de ser um comprador em um contrato futuro ou
em um contrato a termo. Isso elevaria o preço ali. Sabendo que você teria menos
compradores no contrato spot. Isso reduziria o preço ali. Em geral, esse preço parece baixo demais. O preço em que as pessoas seriam
neutras é se esse preço fosse US$ 50 mais alto,
porque, assim, fica competamente equivalente. Um limite inferior
racional, dado tudo isso, teria sido um preço de US$ 1.100. Em geral, voltado ao vídeo anterior, um limite superior racional
será o preço spot mais o custo de carregamento
e a taxa em que alguém poderia tomar dinheiro emprestado.
Um limite inferior racional será o preço spot mais a taxa de juro livre de risco e o custo de carregamento.
Em geral, a única diferença entre os limites
superior e o inferor é essa taxa e essa taxa.
Essa taxa e essa taxa. Se elas fossem iguais, o preço racional seria o mesmo. Se ambas fossem 10%, o preço racional seria US$ 1.150.
Se ambas fossem 5%, o preço racional, os limites
superior e inferior, teriam sido US$ 1.100.