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Mercado financeiro e de capitais
Curso: Mercado financeiro e de capitais > Unidade 8
Lição 1: O Sistema Bancário e Monetário- Bancos 1
- Bancos 2: Declaração de receita de um banco
- Bancos 3: Reserva bancária fracionária
- Bancos 4: Efeito multiplicador no fornecimento de dinheiro
- Bancos 5: Introdução aos títulos bancários
- Bancos 6: Títulos bancários e cheques
- Bancos 7: Dar empréstimos sem dar o ouro
- Bancos 8: Coeficientes de reservas
- Bancos 9: Mais sobre coeficientes de reservas (Som ruim)
- Bancos 10: Introdução a alavancagem (Som ruim)
- Bancos 11: Um banco de reservas
- Bancos 12: Tesouro (dívida do governo)
- Bancos 13: Operações em mercado aberto
- Bancos 14: Taxa dos fundos federais
- Bancos 15: Mais sobre a taxa dos fundos federais
- Bancos 16: Por que taxas alvo X fornecimento de dinheiro
- Bancos 17: O que aconteceu com o ouro?
- A taxa de desconto
- Acordos de recompra (operações de reporte)
- Balanço patrimonial da reserva federal
- Comentário sobre reservas bancárias fracionárias 1
- Comentário sobre reservas bancárias fracionárias 2: Seguro de depósito
- Comentário sobre reservas bancárias fracionárias 3: Visão geral
- LIBOR
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Acordos de recompra (operações de reporte)
Mecânica dos acordos de recompra (operações de reporte/empréstimos). Versão original criada por Sal Khan.
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Transcrição de vídeo
Digamos que você está desesperado
por dinheiro e eu tenho dinheiro para emprestar
para outras pessoas. Este sou eu e essa é minha
corrente de ouro. Então você me diz: "Sal, eu preciso de 10.000 dólares
para um transplante de rim. Você pode me emprestar o dinheiro? Estou desesperado". Você precisa de 10.000 dólares. E eu tenho 10.000 dólares. "Claro, estou disposto a lhe emprestar, mas o mercado é complicado, você nunca sabe onde
seu dinheiro está indo, e eu não sei se você poderá
manter seu emprego depois dessa cirurgia de rins. Eu sou cuidadoso com meu dinheiro, então quero ter certeza de que
você é merecedor." Então eu penso um pouco e eu digo "esse relógio no seu pulso,
ele parece bem bonito". "Você quer dizer esse relógio?" Vou desenhar o relógio. "Esse relógio?" E eu digo "esse mesmo." Você diz: "Esse relógio eu ganhei
do meu tataravô e na verdade vale... não sei, talvez seja um Rolex cravejado em diamante e vale 30.000 dólares." E eu sei disso claramente,
pois eu sou uma pessoa que entende de ouro e diamantes
e coisas assim. Então eu digo "eu confio em você
e você confia em si mesmo. Vou lhe emprestar os 10.000 dólares, mas para termos certeza de que
vai dar tudo certo, por que você não deixa o relógio
do seu tataravô comigo? Quando você me pagar os 10.000 dólares
com pequenos juros de, digamos, 10 porcento por semana, quando você me pagar de volta o dinheiro,
o principal com o juros, não importa por quanto tempo, eu devolverei seu relógio. Você diz "não tenho certeza disso. 10 porcento por semana parece muito". Eu digo "você não precisa disso para
o seu transplante de rim amanhã? Você trabalha um pouco
e me paga de volta. Não tão é ruim assim." Você se assustou porque calculou
a taxa composta ao longo de um ano e isso deu uma taxa horrorosa. Mas você está desesperado. Você precisa de um rim e eu digo "Olha, você planeja
me pagar de volta, não? Você terá seus 30.000 dólares de volta, não há nada para se preocupar, certo? Por que você não o deixa comigo
como colateral?" Você diz que tudo bem,
e deixa seu relógio, faz o seu transplante de rim e então você tenta trabalhar duro
para pagar de volta, mas não consegue e eu fico
com o relógio. É assim que funciona o processo de penhor. Você penhorou o seu relógio para mim, mas de um jeito menos debochado
de falar sobre isso, você o deu como uma garantia
para um empréstimo. E eu estava disposto a lhe emprestar, porque eu sabia que,
se você não pudesse pagar, eu poderia ficar com este ativo. E isso acontece o tempo todo em partes menos sombrias
da nossa economia. Um banco lhe dará um empréstimo, e sua casa fica como garantia. Se não puder quitá-lo,
eles ficam com a casa. Eles querem que você dê uma entrada, então caso ela se desvalorize, ainda terão de volta a maior parte
do dinheiro deles. Este é um empréstimo garantido bem típico. Essa é a garantia que você me dá, eu lhe dou o empréstimo. Você paga de volta Eu te devolvo a garantia. Agora, e se tivesse uma situação
em que eu não... como credor, eu não gosto
desse negócio de garantia. Na verdade, eu quero deixar bem claro que eu tenho propriedade sobre a garantia
quando algo acontecer, certo? Eu não quero a polícia vindo e dizendo: "uau, de quem é esse relógio
que você está segurando? Onde está a nota fiscal disso? Onde você comprou isso? Você roubou isso de alguém?" Parece muito esquisito, e talvez eu tenha algumas
operações esquisitas mesmo, então quero ter certeza de que
eu sou dono desse relógio caso você não venha me pagar o empréstimo. Ao invés disso, poderíamos ter feito
a mesma transação. Esse é você de novo. Esse sou eu de novo. Irei desenhar aquela cartola e o
bigode. Essas são as características
que me diferenciam, talvez a corrente de ouro. E agora o que eu posso fazer é, como eu quero a propriedade do relógio, o que eu irei fazer é comprar
aquele relógio de você. O relógio vai mudar de mãos literalmente. Então eu vou comprar o relógio de você
por 10.000 dólares. Aí eu fico com o relógio. Você fica com o dinheiro. Mas nós também teremos
um contrato paralelo. Até agora é praticamente
a mesma coisa, certo? A única diferença é que... Na prática, eu estou vendendo o dinheiro. Eu estou comprando o relógio de você. Essa é uma transação em dinheiro. Isso não era um empréstimo,
estritamente falando, mas está acontecendo a mesma coisa, não? Aqui, você me deu o relógio e eu lhe dei 10.000 dólares. Aqui, você me deu o relógio, e eu lhe dei 10.000 dólares, mas o que iremos adicionar aqui
é um contrato de que em alguma data futura, você vai... Isso é agora. Nós também teremos um contrato -- nós dois somos as partes
desse contrato -- de que no futuro concordarei em vender e você concorda em comprar esse relógio por algo maior que 10.000 dólares. Então no futuro, você vai
devolver meu dinheiro. Serão 10.000 e mais alguma coisa. Essa coisa são essencialmente juros, não? Então terei meu dinheiro de volta e lhe darei o relógio de volta. Então se você pensar nisso,
isso é economicamente igual ao que fizemos aqui em cima, certo? Eu lhe dei 10.000 dólares. Você me deu o relógio como garantia. Quando você me devolver
os 10.000 mais juros, eu lhe devolverei o relógio, certo? Mas em nenhum hora eu realmente tive
propriedade legítima sobre o relógio. Bom, nessa situação,
a mesma coisa acontece. Você vem até mim. Eu lhe dou o dinheiro. Você me dá o relógio,
mas eu comprei de você. então eu tenho uma nota fiscal. Sou o dono oficial do relógio,
enquanto você está com meu dinheiro, mas temos um contrato de que
em alguma data futura, você irá recomprar o relógio de mim por 10.000 dólares mais algum dinheiro, que é essencialmente os juros. Esse era um empréstimo garantido
por um relógio, mas a diferença é que, ao invés
de ser um colateral, você efetivamente me vendeu, e aí fizemos um acordo de recompra. Levei seis minutos para dizer isso, mas acho que valeu a pena. Nós temos um acordo de recompra em que você concorda em recomprar
aquele relógio em algum momento. Então eu detenho o acordo de recompra. O credor... Eu recebo o relógio e
um acordo de recompra. Vamos chamar isso de repo. Esses são dois ativos que eu tenho agora: o relógio e o acordo de recompra. Você recebe o dinheiro. Na verdade, do seu ponto de vista, chama-se repo reverso. A ideia geral aqui é que esse acordo obriga você a comprar o relógio de volta
pelo valor original que você pegou emprestado, além dos juros. Isso também me obriga a vendê-lo a você. É essencialmente um contrato a termo. Um contrato a termo é um acordo para
transacionar no futuro a certo preço. O motivo de eu ter feito tudo isso é porque é assim que o Fed transaciona. É assim que o Fed empresta,
especialmente no mercado aberto. Às vezes é chamado de transação repo, ou acordo de recompra. O que o Fed faz quando alguém vai
ao mercado aberto -- vou desenhar um
balanço patrimonial aqui -- Digamos que isso aqui é um
banco com problemas. Não vou pensar muito no
lado direito do balanço. Ele tem alguns passivos
e patrimônio líquido. Digamos que ele tem muitos ativos. Digamos que isso aqui são
títulos do tesouro, mas ele não tem dinheiro algum, certo? Esse é o banco. Está totalmente sem dinheiro, e do outro lado nós temos o Fed. "Federal Reserve." Vou desenhar o balanço direito. A maior parte disso vai ser
de títulos do tesouro. Ele tem alguns passivos. Não vou entrar nisso agora. Ele tem algum patrimônio líquido. Digamos que você é esse banco em apuros. Ninguém quer lhe emprestar dinheiro. Seus depositantes estão
sacando seu dinheiro, então você precisa converter parte
desses títulos em dinheiro. Você não quer jogá-los no mercado. Talvez haja outros ativos menos líquidos, e se você vendê-los talvez não receba
o valor que deseja. Então você faz um acordo de recompra
com o Fed. Esse é o Fed. Você vai para o mercado aberto do Fed. A taxa de desconto pode ser algo como
5 porcento ao ano, mas não vamos nos aprofundar nisso. Você diz "Fed, empreste-me
algum dinheiro," e o Fed diz "ok, vou imprimir
dinheiro para você." Essas são as notas em circulação, e aí ele imprime algumas notas, mas ao invés de emprestar esse dinheiro
e ficar com os títulos como colateral, o Fed vai efetivamente comprá-los. Ele vai fazer um acordo de recompra
com você. A dinâmica disso é que o Fed vai
comprar esses títulos de você. De repente, os títulos... Deixe-me ver se consigo...
copiar e colar... O dinheiro vai do Fed para você, e seus títulos vão para o Fed. Certo? Esse é o dinheiro que o Fed
imprimiu e deu para você, ele comprou seus títulos do tesouro. Esses são títulos do tesouro. Esses são títulos do tesouro que
já estavam aqui antes, mas eles têm um acordo de recompra, no qual você concorda em
desfazer essa transação, em comprar de volta os títulos, e você vai pagar o valor que o Fed
lhe pagou originalmente mais alguns juros. A forma mais básica de olhar para isso
é como um empréstimo. Você apenas pegou esse valor
emprestado do Fed. O Fed ficou com os títulos como colateral, mas formalmente ele tinha
propriedade sobre eles. Essa é a diferença entre o repo e um
empréstimo garantido tradicional. No futuro você vai comprar de volta
aqueles títulos pelo valor pago originalmente pelo Fed
mais um pouco de juros. Você vai pagar um pouco de juros, e esses juros serão definidos
pela taxa de desconto. Enfim, acabou o tempo. No próximo vídeo nós vamos falar sobre o balanço patrimonial do Fed. [Traduzido por Pedro Barros]