A taxa de desconto

Vamos fazer uma revisão sobre o que taxa de fundos do Fed. Então poderemos mover pra algo que você provavelmente já ouviu no mesmo contexto, e geralmente são confundidos, que é a taxa de desconto. Eles são relacionados e meio que se movem juntos. Eles são bem diferentes em suas reais implementações. Taxa de fundos federal -- é a taxa alvo. Essa é a taxa alvo que o Fed quer que os bancos emprestem entre eles. Vamos dizer - não desenharei o balanço patrimonial toda vez - vamos dizer que eu tenho banco um e este é o banco número dois. Este banco aqui tem excesso de reservas. Já estava usando verde, mas irei fazer dourado para lembrarmos do padrão ouro. Banco um tem excesso de reservas e banco dois precisa de reservas, certo? Vamos supor que banco um está disposto a emprestar dinheiro para o banco dois, se o banco dois pagar uma taxa de overnight de 6%. E vamos supor que o Fed diga: quer saber? Isto está acima da nossa taxa alvo. Queremos que os bancos se emprestem dinheiro a uma taxa menor de juros, então queremos abrir transações de mercado ou operações de mercado aberto para reduzir esta taxa. E o mecanismo que eles usam - vamos desenhar o balanço patrimonial do Fed. Farei de magenta. Isso é metade dela e depois esta é a outra metade Vamos dizer que este são os ativos circulantes do Fed - e em alguns vídeos, mostrarei como o balanço patrimonial do Fed parecia antes de toda essa loucura começar e como que ele parece agora, mas e este são os ativos do Fed. Estes são o seus passivos. Os passivos serão um pouco menos que seus ativos e temos um pouco do patrimônio líquido. Seu patrimônio líquido é um pouco diferente do comum. Não há muito do lado positivo. Há apenas dividendos, mas não irei detalhar O mecanismo que o Fed usa para essas operações de mercado aberto é basicamente a impressão de dinheiro. O que o Fed irá fazer, e criar algumas notas ou alguma reserva. Estas são notas do Fed, ou como as conhecemos, as notas que estão em sua carteira ou as coisas que podem ser convertidas em notas que estão paradas em sua conta bancária, os bits e bytes em algum banco de dados. Eles não pode criar isso do nada. Eles tem que ter um passivo para balancear e este passivo são as notas do Fed circulando. É como dizer: nós imprimimos isso Se alguém vier até a gente, nós temos esse passivo. É isto é impresso, mesmo estas notas sendo reservas do Fed -- Circularei de amarelo-- são impressas pelo Fed. Elas são asseguradas pela total fé e crédito do governo americano. Falamos muito sobre o que isso significa, mas estamos apenas falando sobre o mecanismo. O que eles farão e pegar esses doláres agora e eles comprarão títulos de pessoas no mundo. Poderia ser eu. Poderia ser meu avô. Poderia ser até um destes bancos, e vamos supor que agora, alguém possui um título. Eu possuo uma "T-bill." O fed usará este dinheiro - vamos supor que possuo muitas "T-bills". Sou o homem mais rico no país. Eu poderia ser a China. China possui muitas "T-bills". China compra "T-bill". Então este ativo não é mais Fed notas. É agora uma "T-bill" E agora não estou mais segurando uma T-bill, porque eu vendi ela para o Fed. Não sei se vendi para o Fed. Vendi ela no mercado. Não sei quem a comprou. Talvez seja outra pessoa. Pode ter sido um país. Mas nesse caso foi o Fed. E agora estou possuindo reservas. Possuo dinheiro como o conhecemos. Estou segurando uma nota do Fed. E o que farei com esta nota do Fed? Depositarei no banco, certo? Pegarei esta nota do Fed. Suponha que tenho duas contas bancárias. Para simplificar, deposito um pouco nesta conta bancária, e deposito um pouco nesta conta bancária, só para simplificar. O que acontece agora? Agora este banco tem mais notas para emprestar e este aqui precisa de menos. Então a demanda cai. Este banco precisa de menos. Então a demanda cai para ele. E a oferta aumenta para este banco. Sabemos que se você precisa menos de algo, mas as pessoas tem mais disso, o preço de comprar ou emprestar vai cair. Este banco tem mais disso, e este banco precisa menos, de repente, este banco não está disposta a pagar 6% pelo empréstimo. E este banco está desesperado para diminuir suas reservas e ganhar juros em cima dela. Este banco vai diminuir a taxa que ele cobra,e este banco vai diminuir a taxa que ele esta disposto a pagar, e talvez a taxa caia para 5%. E o Fed pode continuar comprando ou vendendo títulos para ajustar o que acontece. Poderia ser o contrário. Vamos supor que as taxas estão um pouco baixas. Vamos supor que independente do que aconteça, taxas estão a 3% e que o Fed não gosta disso e quer aumentar a a taxa do fundo federal, que é a taxa alvo que os bancos se emprestam, então eles podem fazer o oposto. Eles poderiam pegar esta T-bill, certo? Isso era uma T-bill. E eles vão vendê-la, certo? Eles pegarão essa T-Bill e venderão para outra pessoa - talvez essa pessoa aqui. Esta pessoa, ele tem uma nota de dólar. Suas notas de dólar estarão guardadas em um desses bancos. Suas notas de dólares estão depositadas em um dos ele tem algumas aqui e algumas aqui. Quando o Fed vende essa T-bill para essa pessoa ele talvez faça uma transferência para outra pessoa ou conta, não interessa. de qualquer maneira, essas reservas desaparecerão e elas aparecerão no Fed. Quando elas aparecem no Fed, elas compensam este passivo e então essa moeda essencialmente desaparece, mas o resultado real e que de repente , a demanda teria aumentado porque haveria menos reservas no sistema. A demanda aumenta. E então a oferta teria diminuído porque há também menos reservas no sistema. E agora este cara, pensa, tenho que emprestar menos. Preciso de mais juros para emprestar mais. E esse cara diz, estou desesperado pra pedir emprestado mais reservas. Estou disposto a pagar mais e então as taxas sobre para 4%. Tudo isso funciona bem assumindo um mundo onde os bancos estão dispostos a se emprestarem por um certa taxa. Há um taxa em que esse banco diz, estou disposto a emprestar a este banco porque sei que ele irá me pagar no próximo, e é uma questão de oferta e demanda. Estão são os empréstimos overnight. Eles são de muito curto prazo, então tendem ser muito, muito seguro. Mas o que acontece, deixe-me desenhar dois bancos. Acho que desenhei demais. Este é o banco número um, e este é o banco número dois -- e o banco um tinham mais reservas. Banco dois tinha menos. Banco 2 precisa de reservas. As pessoas estão preocupados com o banco dois. Todos seus depositários estão ficando assutados e estão começando a sacar suas reservas, certo? E sabemos que bancos não possuem reservas suficientes para cobrir seus depósitos. Desenharei balanço patrimonial do banco dois. Eles tem patrimônio liquido. Eles terão alguns depósitos. Tudo isso é depósitos. Eles têm que manter algumas reservas, então isso é um ativo. Dependendo de seu requerimento de reserva, mas eles terão algumas reservas, em caso as pessoas desejem retirar seu dinheiro de suas contas bancária -- e o resto de seus ativos estão investidos e o banco faz dinheiro fazendo mais dinheiro nesses ativos do que pagando juros. Ele faz dinheiro no "spread" O que acontecerá se este banco, se sua condição enfraquecer, pessoas começarem a ficar com medo, e seus clientes começarem a ir até os caixas eletrônicos e começar a sacar seu dinheiro, e talvez eles depositarão em um banco mais seguro ou guardar debaixo do colchão. Este banco diz, de repente tenho um problema de liquidez, talvez muitas pessoas sacaram seu dinheiro. Tenho reservas suficientes para pagar isso, mas se outra pessoa vier, ele vai acabar como minhas reservas e então, se mais uma pessoa vier, não terei nenhuma reserva restante e será um pânico total qu ando - eu disse para ele que poderia pagá-lo a qualquer momento e de repente, não posso mais, então teremos esse imenso pânico bancário e todo mundo quererá sacar seu dinheiro e eu terei essa imensa crise de liquidez. E uma situação normal como essa, eu diria banco um, eu preciso de alguma reserva e exatamente como fiz na primeira metade do vídeo, este banco emprestaria suas reservas e este banco pagaria juros. Mas e se esse banco estiver com medo do banco 2 também? Este banco está em uma situação difícil Enfrentando um crise de liquidez. Não sei quanto seus ativos valem. Talvez seus ativos estão encolhendo. Isso tem ocorrido recentemente. Talvez ele tenha feito muitos empréstimos ruins. Não quero emprestar a esse banco. E este banco se torna um excluído da comunidade bancária. Ninguém quer lhe emprestar dinheiro. Mas ao mesmo tempo, ninguém quer ver este banco ruir. Se este banco não pode pagar seus clientes, e este é o tipo primário de fraqueza sistema fracional de reservas. Se há apenas um elo fraco no sistema bancário e as pessoas perdem confiança, talvez este era o único banco ruim e as pessoas começam a tirar todo seu dinheiro. A primeira pessoa que não consegue sacar seu dinheiro irá chamar a imprensa, e dizer: bancos não são bons para dinheiro. Talvez haverá uma corrida a todos os bancos porque as pessoas não sabem quais bancos são ruins. Para prevenir isso, o Fed tem algo chamado de janela de disconto. Desenharei o balanço patrimonial do Fed de novo. A janela de desconto é essencialmente um empréstimo de último recurso para os bancos. Há alguns tipos de fundos federais Supomos que a taxa dos fundos federal é 6%. Normalmente este banco emprestaria para ganhar 6%. Vamos supor que ele esta quebrado e que ele esta muito desesperado. Ele pode ir ao Fed e pegar emprestado diretamente do Fed. De novo, estes são os ativos do Fed. Estes são os passivos. Este é o patrimônio líquido. E o Fed em esta situação agora, ele vai imprimir notas -- Fed notas de reserva ou reservas de qualquer maneira - são notas do patrimônio disponível ao público. E eles emprestarão a esse banco. Eles emprestarão notas para esse banco e em troca, este banco tem que dar alguma garantia ao Fed. Vamos supor que ele tinha outros ativos que são difíceis de vender. Ele não queria vendê-los com pressa. Então ele o manterá como garantia com o Fed. Estão são chamadas operações de recompra. É essencialmente garantindo um empréstimo, e farei um vídeo inteiro sobre transações repo, mas o cenário é, que este banco esta desesperado. Ninguém esta disposto a empresta-lo dinheiro então a taxa do Fed é agora "non-issue". Ele vai a uma janela de desconto e pega emprestado diretamente do Fed como último recurso. E a taxa que ele pega emprestado - a taxa que ele paga o Fed, é a taxa de desconto. Esta é a taxa que o banco paga ao Fed, quando ele não pode pegar emprestado de outro banco. Em geral, a taxa de desconto tende a ser maior que a taxa do Fed. Na verdade, é sempre, Porque se a taxa de desconto fosse menor que a taxa do Fed, então você sempre teria bancos usando a janela de desconto todo o tempo, em vez de se emprestarem Veremos nos próximos vídeos, que quando o cenário dificulta, isto é mais usado. Historicamente, a taxa de desconto foi 0.5% maior que a taxa do Fed, para estimular os bancos a se emprestarem ou pegarem emprestado de outros bancos, mas mais recente a diferença caiu e agora todas as taxas estão quase 0%, estudaremos isso em mais detalhes, isto é um aspecto diferencial. Quando o Fed fala sobre ajustar as taxas, eles falam sobre ajustar a taxa do Fed e a taxa de desconto abaixa com isso, mas geralmente será um pouco maior que a taxa do Fed. Isto é para emprestar em último recurso. Isto é para empréstimos do dia a dia entre bancos, garantindo que todos tenham as reservas necessárias, e que possam emprestar o excesso. Te vejo no próximo vídeo.