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Mercado financeiro e de capitais
Curso: Mercado financeiro e de capitais > Unidade 8
Lição 5: Câmbio e comércio- Introdução ao câmbio
- Efeito da moeda no comércio
- Revisão sobre efeito da moeda no comércio
- Indexação do yuan
- Banco Central chinês compra títulos do Tesouro
- Circuito da dívida americana/chinesa
- Razão por trás dos circuitos de endividamento e seus efeitos
- China mantém indexações, mas diversifica participações
- Fundamentos de Carry Trade
- Comparando o PIB entre países
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Razão por trás dos circuitos de endividamento e seus efeitos
Efeitos positivos e negativos da desvalorização da moeda da China. Versão original criada por Sal Khan.
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Transcrição de vídeo
Agora que temos em mente
uma estrutura geral de como todas as mecânicas
se encaixam, o que quero fazer nesse
vídeo é discutir sobre por que os diferentes participantes
fazem seus papéis. Como eles podem se beneficiar ou
se machucar nesse ciclo. E por que é tão difícil de desenrolar
esses participantes, por que é tão difícil desconectá-los
do cenário. Onde eu terminei
no último vídeo, eu falei sobre mais dinheiro
nos bolsos dos americanos porque, essencialmente, com
dívidas mais baratas, o governo pode gastar mais
dinheiro, baixar juros. E isso é mais dinheiro para
comprar produtos chineses, mas em geral mais dinheiro para americanos
gastarem um com os outros Eles podem comprar casas
uns dos outros ou comprar serviços
uns dos outros. Então de diferentes maneiras,
isso estimula a economia. Para Keynesianos aí, quanto
mais você gasta, isso vai estimular a economia,
baixar juros. Para os mais conservadores, isso
também pode estimular a economia. Em geral, dívidas mais baratas
baixam as taxas de juros, todas essas coisas estimulam
a economia. Normalmente quando você está
estiulando a economia desse jeito, e você tem todos esses fatores, você tem o risco de uma inflação
mais alta. Mas lembre que a inflação, ou
pelo menos, o preço da inflação, é o preço por todos
os seus bens. Mas note que, nós estamos comprando
bens mais e mais baratos, e os juros estão baixos. Então, de alguma forma, esse ciclo todo
também continua, ele parece, acho que você poderia dizer, o crescimento que o consumidor
médio americano experimenta parece muito positivo e a inflação permanece
devagar. Então nós também podemos
guardar dinheiro, dinheiro para comprar serviços
uns dos outros. Com isso dito, vamos pensar
sobre por que os diferentes participantes
querem fazer isso. Vamos pensar sobre isso na
perspectiva chinesa. Se você é a China e
está começando, você é um verdadeiro país comunista
talvez 30 anos atrás. E você começa a ter reformas
de mercado e você realmente quer entrar
no mundo desenvolvido. Mas você não tem a base industrial
no fim dos 70 e início dos 80 para competir com Alemanhas,
Américas e Japãos e quando eu digo Americas, quero
dizer Estados Unidos. Uma vantagem do crescimento baseado
em exportação é que no início do desenvolvimento, você tem uma
sociedade menos desenvolvida, você tem uma base
industrial menor. Quando você tem crescimento baseado
em exportação, você pode construir, você encoraja investimento
em fábricas que podem produzir coisas para
o mundo desenvolvido. Para o mundo desenvolvido. E mantendo sua moeda
com baixo valor, artificialmente mantendo-a com baixo
valor. Serei mais claro. Com apenas livre comércio padrão, custos
de mão-de-obra serão mais baratos em um lugar como a China ou a Índia, que
tem padrão de vida mais baixo. Então haveria livre comércio sem
manipulação da moeda. Você teria coisas que se mudariam
para fora do país, manufatura e serviços que
se mudariam para fora. Mas se você forçar, se você deixar ainda mais barato
para produzir, para fazer negócios na China, isso aceleraria o investimento
em produção na China. Esse crescimento baseado em exportação...
Deixe-me colocar dessa forma. Moeda artificialmente barata. Isso também aconteceu com o Japão
depois da segunda guerra. Moeda artificialmente barata. E nós
queríamos isso de certo modo, porque queríamos o Japão mais ligado
aos E.U.A. Queríamos que ele
tivesse sucesso. Nós vimos o que aconteceu com a Alemanha
depois da primeira guerra, quando ela foi tão mal-sucedida
economicamente, que foi muito fácil para um personagem
como Hitler chegar ao poder. Aprendemos nossa lição. Dissemos: "Quer saber, nunca é
bom para outro país não ter uma recuperação
econômica." Nós, na verdade, muitas
pessoas pensam que encorajamos
isso no Japão. Mas de qualquer forma, você
artificialmente suprime a moeda, isso torna as exportações
mais baratas. E isso então encoraja mais investimentos
em produção doméstica. E isso leva a mais produção doméstica. E nesse caso, quando falo de casa, estou falando de China ou Japão. E mais produção doméstica quer dizer
mais investimento doméstico. Mais investimento. Se você está produzindo
mais na China, você precisará construir
mais fábricas. Mais investimento doméstico. E isso significa literalmente mais
empregos, em grande escala, dinheiro para os chineses. Mais empregos e capital. E à medida que você se torna
mais eficiente e progride na curva de
desenvolvimento, você se torna mais e mais competitivo
em uma série de indústrias. E a ideia é, assim que as pessoas se
tornam suficientemente desenvolvidas, você terá capital doméstico
suficiente. Você terá uma base consumidora doméstica
suficiente para que parte dessa capacidade extra volte para a
sua própria população. Para que você possa vender esses bens
para a sua população e melhorar o padrão
de vida deles. No começo, você está vendendo máquinas
de lavar e geladeiras para Estados Unidos e Europa. E por você estar construindo essas
máquinas de lavar, esses trabalhos são para os Chineses e,
eventualmente, assim que tiverem dinheiro assim que houver uma massa
de classe média chinesa, essa mesma capacidade
pode ser usada para vender máquinas de lavar e geladeiras
para os chineses, e isso melhoraria o padrão
de vida deles. Então isso constrói uma base produtiva
e um mercado interno. Vou colocar assim. Então do ponto de vista da China, parece
bom, sem dúvida. Isso constrói uma base produtiva e um
mercado interno consumidor. O que quer dizer que
as pessoas na China, assim que tiverem emprego
e dinheiro, vão poder comprar
bens próprios. E o mercado consumidor interno. Qual o ponto negativo aqui? Você poderia imaginar, se você está em um
país desenvolvido comprando esses bens, eles seriam baratos no começo, mas agora eles estão ainda mais
artificialmente baratos. Bem, você perde sua
base produtiva. Se você olha do ponto
de vista americano, você perde a base produtiva. E é muito claro que isso
está acontecendo, você pode falar especificamente
do Japão ou no geral, nós estamos perdendo base produtiva
para outros países. Alguns veem isso como
uma coisa boa. Alguns dizem "Nós estamos avançados
na curva de desenvolvimento. Nós não deveríamos focar
em manufatura, haja visto que a manufatura
tende a ir para quem pode produzir pelo
preço mais baixo. Nós deveríamos nos focar
em conhecimento, seja indústria farmacêutica
ou indústria de TI. Então talvez haja uma
discussão aqui. Mas a outra razão por que isso talvez seja
atraente para os Estados Unidos são os custos mais baixos. Então parece negativo, e é realmente
negativo de certa forma, mas acho que podemos chamar
de superficial positivo é o baixo custo para consumidores
americanos. Então se você não é uma das pessoas
que perdeu o emprego em uma fábrica, e você está na maioria do
restante dos americanos, parece uma coisa boa. Tudo está mais barato
para você: Roupas dos filhos, O carro é barato. Uma geladeira fica
mais barata. Um ar condicionado fica
mais barato. O problema é, quando e
como isso acaba? Porque todo esse ciclo
que criamos, pode soar bem
para a China. Na teoria, soa bem. Você reprime a moeda, seus
bens são baratos, mais produção em casa, mais
investimento doméstico mais dinheiro e empregos,
eventualmente, apontam que o capital, apontam que há
investimento no seu mercado doméstico, agora você está
desenvolvido. Parece fazer todo sentido, mas é mais fácil falar
que fazer. Não é uma coisa trivial fazer todo esse mercado consumir
tanto quanto um mercado desenvolvido
externo. O outro problema é que
todo esse tempo, lembre o que está
acontecendo. Você está acumulando essa massa de,
nesse caso, dólares americanos e usando para essencialmente
emprestar aos Americanos, emprestar ao governo, e isso essencialmente é emprestado
ao povo americano. No momento que você para, pense no que acontece. No minuto que você para, nem vamos
pensar em desenrolar isso, digamos que no minuto que você para
de comprar dólares, sua moeda vai inflar
e os <i>holdings</i> esses trilhões de dólares em
ativos, vão perder valor. No minuto em que você para, os trilhões de
dólares acumulados perdem valor. Porque no minuto que você para
de comprar dólares, os mercados de câmbio vão permitir
que o yuan valorize, que o dólar desvalorize. Então parar de comprar leva a
uma desvalorização. E isso se eles pararem
de comprar. E se eles tentassem desenrolar
essa situação, assim que eles começassem a vender,
isso derrubaria o valor dos dólares ou dos tesouros
americanos ainda mais, e tudo mais que eles
mantivessem também perderia valor. Então durante todo o tempo, para
manter a moeda sustentada, eles compraram
ativos, eles compraram
esses dólares. Mas o ato de desenrolar vai - Não
vou dizer tornar inútil - mas vai fazer o valor de suas holdings
cair dramaticamente. Então você tem uma situação
difícil para os chineses. É uma situação difícil de sair. E também muito difícil para os E.U.A.
porque se você pensar, muitas pessoas olhariam
para isso e diriam "Ei, isso é horrível. É por isso que nossa
base industrial se foi." E é parcialmente verdade. E então eles diriam "Ei, deixem
as moedas livres. Sem mais distorções artificiais. Sem mais manipulação
pelo governo. Deixem as moedas serem livremente
comercializadas. Mas o que então aconteceria aos
Estados Unidas?" No minuto que a China
parasse isso, parasse artificialmente de segurar
sua moeda, ou ainda pior, no minuto que eles começarem a
liberar esses dólares acumulados o que aconteceria? Eles começarão a vender
tesouros americanos, haverá menor demanda por
tesouros americanos pois não estão comprando,
estão vendendo. Taxas de juros vão subir. Juros de longo prazo. Juros de longo prazo subiria nos
Estados Unidos. Quando as taxas de juros de longo
prazo subirem, isso significa que está mais
difícil de emprestar, que as pessoas vão querer mais juros
para te emprestar dinheiro, que as taxas de cartão
de crédito vão subir e, em geral, toda a economia dos
Estados Unidos vai piorar. Por que a recessão agora? Porque está mais difícil
emprestar. Fomos tão dependentes
de dívidas baratas, e quando a dívida fica um pouco menos
barata, tudo para de funcionar. Seria ainda pior, se os chineses parassem de
comprar nossas dívidas e permitissem que os
juros subissem. Então estamos presos
nesse ciclo perverso, onde apesar de parecer que os
chineses estão certamente aproveitando-se disso, eles estão
acumulando esses ativos e no minuto que eles param
de acumular esses ativos, o valor deles vai cair. E apesar de parar que os
Estados Unidos está com sua base industrial esgotada.
E isso é verdade. Eles estão tendo suas bases industriais
esgotadas por causa disso, eles estão mantendo-se
os juros baixos. Se você é um político,
você gostará disso. Isso faz o ambiente
parecer positivo. Vou te deixar aqui para que você possa
pensar um pouco sobre isso. No próximo vídeo, vou tentar fazer
um pouco de analogia para ver onde isso pode ir. [Legendado por Erick Yoshida]
[Revisado por Eloá Davanzo]