Introdução a títulos

RKA4JL - E aí, pessoal! Tudo bem? Neste vídeo vamos começar a falar a respeito de títulos e por que uma empresa pode emiti-los. De maneira geral, um título nada mais é do que uma maneira de alguém participar de uma operação de crédito para uma empresa. Basicamente você é um credor parcial de uma empresa. Para entender isso melhor, vamos dizer que exista uma determinada empresa que tenha dez milhões de dólares de ativos e para simplificar, digamos que essa empresa não tenha passivos. Isso significa que todos esses dez milhões são propriedades de seus donos, ou seja, é um patrimônio líquido. Então, dez milhões em patrimônio líquido, que também é conhecido como Equity, que nada mais é do que o valor patrimonial de uma empresa. Digamos também que temos um milhão de ações e se olharmos para esses dez milhões, então cada ação vale dez dólares. Agora digamos que essa empresa está indo muito bem e queira ser expandir, ou seja, ela quer aumentar os seus ativos em cinco milhões de dólares, por exemplo. Quem sabe ela não queira comprar uma fábrica? Então, ela vai precisar de cinco milhões em ativos para isso. A pergunta é: como ela vai financiar isso? Uma maneira seria captar mais patrimônio líquido, mais capital próprio, e isso significa que se a empresa consegue praticar o preço de dez dólares por ação, ela pode emitir 50 mil ações, sendo dez dólares por ação. Isso vai dar cinco milhões de dólares. Esse é o primeiro cenário: a empresa emite 500 mil ações por dez dólares cada e agora tem 1,5 milhão de ações. Esses novos donos deram coletivamente esses cinco milhões de dólares. Isso significa que o patrimônio líquido vai crescer em cinco milhões de dólares. Agora a empresa tem 1,5 milhão de ações. E claro, esses novos recursos vão para o lado do ativo e vão ser usados para comprar a fábrica nova. O que eu descrevi aqui foi a emissão de novas ações, ou financiamento pelo patrimônio líquido, que também podemos chamar de capital próprio. Outra maneira de fazer isso é pegar dinheiro emprestado. Deixe-me redesenhar a empresa aqui para ficar mais claro de entender. Temos dez milhões em ativos, que eu posso colocar aqui, temos dez milhões de dólares em capital próprio, que eu posso colocar aqui, e em vez de emitir ações para conseguir os cinco milhões de dólares, nós pegamos dinheiro emprestado, e isso significa que estamos nos endividando. Na prática é como se a empresa fosse ao banco e falasse: ”Olá, posso pegar cinco milhões de dólares emprestados?” Caso o banco empreste, a empresa vai ter um passivo de cinco milhões de dólares em dívida e também vai ter os cinco milhões para comprar a nova fábrica. Em ambos os casos, o lado do ativo em nosso balanço patrimonial é igual, ou seja, os ativos são iguais. A diferença é que nessa primeira situação aumentamos o número de acionistas e isso significa que aumentou o número de pessoas para as quais a empresa vai ter que dividir os lucros, já que nessa situação o dinheiro foi captado através de um empréstimo, ou seja, dinheiro emprestado, e o banco no qual a empresa realizou esse empréstimo não recebe parte dos lucros. O que eles recebem são juros do empréstimo e isso antes dessas pessoas receberem qualquer dividendo. Na verdade, esse juros são considerados despesas. Então os bancos recebem juros mesmo que a empresa vá super bem e se torne muito lucrativa, o banco, ou quem realizou o empréstimo, só vai receber os juros e se empresa vai mal, nesse caso são essas pessoas que vão se dar mal, a não ser que venha a falir, claro, o banco ainda vai receber juros. Com isso, eles estão mais seguros que esses aqui. O banco não recebe um prêmio tão grande quanto os acionistas, mas também não assume muitos riscos. Digamos que nenhum banco queira assumir esse risco sozinho, então a empresa meio que diz: "Espere, por que eu não pego esse dinheiro emprestado de cinco mil indivíduos diferentes?" O que ela pode fazer nesse caso é emitir títulos, que é o tema desta aula. Então vamos ter mil dólares, por exemplo, que vai ser o valor facial, que também conhecemos como valor nominal, e então a empresa informa que a taxa de juros que vai pagar vai ser um cupom anual de dez por cento. Isso significa que a empresa vai pagar cem dólares por ano. É chamado de cupom anual porque quando começaram a ser emitidos vinham com pequenos cupons no próprio título. Com isso, o dono do certificado podia cortar esses cupons, ir até a pessoa ou instituição credora e receber seu pagamento. Na verdade, os títulos não trazem mais esses tipos de cupons, mas é só para você entender o nome. E claro, tem um prazo de maturidade, ou seja, a data em que eu vou receber não somente os juros, mas também todo o valor nominal. Digamos que essa maturidade seja de dois anos. Então nesse caso, para captar esses cinco milhões de dólares, a empresa vai emitir cinco mil títulos porque cinco mil vezes mil vai dar cinco milhões de dólares. Então, se você quiser emprestar mil dólares para essa empresa, para que eles possam se expandir, e claro, você acha que dez por cento é uma boa escolha e que a empresa é segura, você precisa comprar um desses títulos. O que estou querendo dizer é que quando compra um título dessa empresa a mil dólares, essencialmente você está emprestando mil dólares para ela. E se a empresa faz isso cinco mil vezes, ela vai conseguir esses cinco milhões de dólares para se expandir. E só para você entender como os pagamentos acontecem, os cupons costumam ser pagos semianualmente. Deixe-me desenhar uma linha do tempo para você entender isso melhor. Costuma ser assim nos Estados Unidos e na Europa central. Aqui temos hoje, aqui depois de seis meses, 12 meses depois, que é a mesma coisa que um ano, aqui, 18 meses, e por fim 24 meses, ou dois anos. Eu vou só até essa parte porque foi o período que tínhamos falado antes. Então, se tem esse título, o que você ganha? Ele vai pagar dez por cento anualmente. Isso significa cem dólares por ano. Mas, na verdade, eles pagam esse cupom semianualmente. Você recebe metade disso a cada seis meses. Então você recebe 50 dólares aqui, 50 dólares depois de 12 meses, 50 dólares depois de 18 meses e 50 dólares depois de 24 meses e a empresa ainda vai ter que pagar o valor original emprestado, ou seja, ainda vão ter que te pagar esses mil dólares. Quando a empresa faz isso, ela terá que emitir algum tipo de novo título. Por quê? Ela vai ter que pagar todas essas pessoas e essa imensa quantidade de dinheiro caso não tenha recuperado com as fábricas. Isso é algo que podemos falar em outros vídeos. Eu espero que essa aula tenha ajudado vocês e até a próxima, pessoal!