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Transcrição de vídeo

Dizemos, você sabe o quê? equity, certo? espaço muito competitivo. os banqueiros de investimento. projeções e tudo mais. trabalho legal. website ou fazer marketing. Na última oferta -- no último vídeo, não na última oferta. Acho que isso foi um pouco de ambos Nós tinhamos completado nossa Série B Tínhamos ido de volta para a caixa. tem mais uma rodada de financiamento de capital de risco. E nós levantamos US $ 10 milhões a mais que vai nos ajudar a construir o site e fazer algum marketing e contratar alguns engenheiros a mais e outros funcionários. E para isso nós tivemos que vender um milhão de ações. Nós essencialmente vendemos US $ 10 por ação. E assim depois que a oferta, bem, a nossa avaliação pré-dinheiro ///(Investidores externos (...) usam o "pre-money valuation" para determinar quantas cotas exigir em troca de seu aporte de dinheiro a um empreendedor e sua empresa startup./// foi de US $ 30 milhões e nossa pós-money é agora $ 40 milhões. ///pós-money: após aporte do investidor/// Esse é o valor dos nossos ativos como - quero dizer, o site, que é uma espécie de avaliação arbitrária. E eu tive uma carta pedindo, assim, como você avalia isso? E isso é um assunto para outra "aula". E eu vou fazer isso. Vou fazer uma lista de reprodução inteira de valoração, eventualmente. Mas, para chegar lá, a primeira coisa a entender é apenas a estrutura de capital e como o mercado de capitais trabalha em geral. Então é isso que estamos fazendo aqui. Mas de qualquer maneira, então depois você tem os US $ 10 milhões - que tinha 30 MM milhões antes, você ganha $ 10 milhões, o pós-money é de $ 40 milhões. E nós tivemos a emissão de um milhão de ações extra para fazê-lo. Portanto, antes de o dinheiro que tinha três milhões e agora temos quatro milhões de ações. Então deixe-me desenhar o nosso balanço parece. Então tivemos $ 1 milhão e, em seguida, levantamos US $ 10 milhões a mais. Então, se olharmos para o lado esquerdo de nosso balanço patrimonial, que tem R $ 11 milhões em dinheiro, e temos o nosso site e propriedade intelectual. Talvez tenhamos algumas patentes agora. Então você pode dizer ATIVOS da empresa. Eu acho que você poderia dizer ativos não monetários, certo? Isso é dinheiro. E alguns deles podem ser intangíveis, como marca. Ou talvez, se fizermos algumas pequenas aquisições de outras pessoas. E faremos mais videos na verdade a mecânica de aquisições e tudo isso. Mas você começa a idéia. Estes são todos os outros ativos da empresa, qualquer que seja eles podem ser. E, em seguida, do lado de capital, porque não temos responsabilidades (PASSIVOS), portanto, neste caso os ativos serão iguais ao capital próprio (PATRIMONIO LIQUIDO). No lado do capital próprio (PL) da equação só temos quatro milhões de ações. 1/4 foi para os caras da Série B cara, um quarto foi para os caras da Série A. Ele tinha comprado um milhão de partes, acho que estava em 7,50 dólar por ação. Em seguida, o investidor anjo (1o investidor de empresas em fase pré-operacional) havia nos dado um milhão de ações a, e eu acho que foi de US $ 5 por ação, que era o anjo. E depois tem eu e meus amigos, dividimos o último, que é o primeiro milhão de ações de cinco maneiras. E se eu queria desenhar o meu pedaço, eu ainda tenho minhas 200.000 ações. E poderíamos continuar fazendo isso. Poderíamos ter uma Série C e Série D, que irá manter-nos em alta. Mas digamos que um algumas outras pessoas decidiram vender ações na internet. E percebemos isso está se tornando um E nós realmente queremos apenas estabelecer o desafio. E certifique-se que o nosso é o jogador dominante. Porque a figura que todo aquele que recebe a maior quota de mercado mais rápido, vai se tornar o "Amazon.com" e todos mais vão se transformar em nestes "eu também" jogadores e eles estão todos indo para fora do negócio. Assim, o tamanho tem benefícios nesta situação. Então, nós não queremos fazer essas pequenas $ 10MM de ofertas e $ 20 milhões de ofertas. Queremos ir um grande momento. Nós vamos expandir nossa grande empresa, nós vamos puxar o mercado forte. E por isso queremos levantar um monte de dinheiro. Vamos dizer que - deixe-me levantar um número - digamos que queremos crescer, eu não sei, nós queremos levantar US $ 50 milhões. $ 50 milhões para investir no negócio e fazer um pouco de marketing pesado. E acontece de ser de uma vez - vamos dizer que é de 1999. O mercado de ações está correndo à frente. Pessoas gostariam de entrar nesse tipo de coisa. Assim, dizemos "hey", vamos fazer uma oferta pública inicial. E, então, tem duas vantagens. Uma, seremos capazes de levantar um monte de dinheiro para a empresa para investir na construção de centros de distribuição talvez ou o de marketing que eu falei. E o outro benefício, que nós realmente não vamos falar muito a respeito na reunião do conselho, mas todas essas as pessoas agora, eles estão todos segurando essas ações, certo? Eu tenho esses 200 mil partes. Este investidor anjo tem esse milhões de ações. E não há realmente muito que podem fazer com eles, certo? Talvez o investidor anjo, talvez ele tivesse um vultoso ("caro") acordo de divórcio e ele tem que fazer alguns pagamentos de pensão alimentícia agora, e ele realmente não tem o dinheiro. Ele não pode fazer nada com essas ações, certo? Mesma coisa com esses VCs ("Capital de Risco"). Essas VCs são responsáveis ​​perante seus investidores. E eles podem dizer - como, este VC pode dizer oh, você sabe o quê? Eu comprei essas ações a 7,50 dólar por ação, e então esse cara veio e comprou US $ 10 por ação, então eu já tenho 33% de ganho sobre o meu investimento. Mas os investidores não são tão impressionados com isso, porque você ainda está segurando as ações. Você não pode realmente dizer que eles valem 10 dólares até que você realmente transforme-os em $ 10. Ou você transformá-los em dinheiro. Assim, fazendo uma oferta pública inicial, de repente, todos os dos jogadores terão liquidez. Que significa que eles podem trocar o que eles tem, inclusive eu. Assim, eles podem trocar o que têm por dinheiro se eles precisarem. Então, como é que isso funciona? Assim, gostaria de ir a um banco de investimento, embora todos eles transformadaram em bancos comerciais agora. ("Nos EUA") Mas estamos falando em um mundo pré-2008. Eu iria para um banco de investimento e eu diria - ou mais provável que eles viriam até mim e dizem "hey", vocês poderiam levantar dinheiro nos mercados públicos agora. Por que você não faz um IPO - "Subscrição de Ações"? E em poucos segundos você vai perceber por que eles são tão interessado em fazê-lo. E eu digo, com certeza. Podemos levantar um monte de dinheiro. E também vamos estar na imprensa, de modo que será publicidade livre - marketing em si. Então eu digo certo, façam todo o trabalho. Então, o que eles farão, irão liderar uma subscrição. Deixe-me escrever isso, liderar uma subscrição ("underwriter"). E isso é essencialmente a pessoa que faz todo o Eles vão para o listar os documentos junto à SEC ("CVM") que descreve a empresa. E eles vão fazer modelos e E então eles também vão ter pessoas andando junto com eles, outros bancos. E eles vão para formar um sindicato ("aglomeração"). Um sindicato é apenas um grupo de bancos que trabalham juntos para ligar com um tipo de transação maior do que qualquer um dos eles estariam dispostos a "segurar" sozinhos. E tipo - dividir o risco entre eles. Assim, finalmente, é o que os bancos fazem, além de fazer todo o trabalho legal. Eles dão o valor da empresa e, em seguida eles vão a todos seus clientes. Assim, todas as pessoas que negociam através desse banco, todos os clientes institucionais, todos os fundos de hedge que tem suas principais suas contas de corretagem nesses bancos. E só assim você sabe, uma conta de corretagem prime é apenas como uma conta de corretora, mas é um conta de corretagem ​​para grandes "caras". É uma conta de corretagem para a gestão de 100 milhões dólares e não a sua conta de "poupança". Isso é corretagem de alto padrão. E eles vão para esses caras e dizer "hey", temos esta quente emissão de IPO, "socks.com". E fizemos os nossos modelos, e pensamos que este é um mercado de US $ 5 bilhões. Pensamos que esta empresa vale a pena - nós pensamos que esta empresa vale pelo menos US $ 100 milhões em sua forma atual. Então mais uma vez concluímos, quero dizer, mesmo que nós somos o tipo que estamos fazendo algo um pouco diferente agora, todos as outras coisas eram essencialmente - você poderia chamar de ofertas privadas. Colocações privadas ou de alguma forma. Essencialmente, estas foram as vendas de private equity ("investimento privado"). E eu sei que a palavra é muito usada PRIVATE EQUITY. E é isso que o capital de risco essencialmente é. Embora normalmente quando as pessoas falam sobre private equity, eles não estão falando sobre capital de risco. E eu vou fazer um vídeo completamente diferente sobre isso. Mas de capital de risco, fundamentalmente é private Porque essas ações que você está vendendo, eles não são negociadas em uma bolsa pública, como o Bolsa de Nova York Exchange ou o NASDAQ, ou algo assim. Enfim, de volta para o que estávamos fazendo. Esses caras, esses bancos, eles vão para os seus clientes e dizer "hey", eu tenho esse nova emissão "quente". E eles serão "sentidos" tipo uma calibragem. Eles vão conversar com os clientes, eles vão conversar entre si, e eles dizem, oh você sabe qual é a demanda. E eles basicamente chegarão a algum preço, que é essencialmente como um preço alto como - eles querem fazer um preço elevado porque, obviamente, como uma empresa, quero vender a ação tanto quanto for possível. Mas eles não querem fazê-lo tão alto a ação senão não há negócio. A maioria dos bancos querem seu IPO para ficar assim. Este é o primeiro dia de negociação, e este é o seu preço de IPO. Eles querem que se parecesse com isso, para que no futuro quando há um IPO, as pessoas se animam para entrar nele. Se este IPO - se a açõ acabou de fazer isso, se começou em colapso, um, as pessoas vão perder interesse em IPOs em geral. E então as pessoas vão ficar desconfiadas sobre essa empresa. E eu vou fazer um vídeo inteiro sobre isso. Então, como é essa mecânica? Bem, eles dizem, "hey", você quer levantar os US $ 50 milhões, bem você poderia fazê-lo de duas maneiras. Nós dizemos "hey", estamos dispostos emitir outras - deixe-me pensar da melhor maneira de explicar - nós estamos dispostos a emitir outras 10 MM de ações, certo? E eu não estou puxando-o proporcionalmente. Vamos dizer que estamos dispostos emitir mais 10 MM ações, e isso deve ser muito maior, porque este é quatro milhões aqui. Estamos dispostos a emitir mais dez milhões de ações, quanto dinheiro podemos obter para ele? E vamos ver, esses banqueiros falam essencialmente do mercado, e conversando entre si. Eles dizem "hey", nós pensamos que pode justificar esses "caras", e nós estamos indoi fazer isso por um pouco a menos do que elas estão realmente valendo. Mas achamos que o mercado vai comprar o fato de que esses caras valem a pena, eu não sei, vamos dizer que eles valem 80 milhões dólares em sua encarnação atual, certo? Que basicamente diz que, antes de levantar o dinheiro, temos $ 80 milhões, nós temos quatro milhões de ações. Então eles estão dizendo $ 20 por ação. Então, se formos e emitir outros dez milhões de ações a US $ 20 por ação, nós vamos realmente levantar US $ 200 milhões. Na verdade, por causa do - então eu não tenho para editar minha matemática - digamos que é o quanto queríamos levantar, US $ 200 milhões. Então, basicamente o que esses caras vão fazer, nosso Conselho de diretores irá emitir essas novas ações. E então este sindicato de bancos, liderados pelo líder subscritor, então, irá vendê-lo aos seus clientes de corretagem. Principalmente a investidores institucionais, mas pode ser alguns favorecidos caras ricos. Se não é assim tão favorecido de um IPO, talvez você pode obter uma chamada também. E eles vão vendê-lo para todos eles. E você diz, por que eles estão fazendo isso? Por que eles estão fazendo todo esse trabalho para a empresa, ajudando-os a levantar US $ 200 milhões? E eles estão indo para a dor do trabalho legal, e eles tiveram que colocar uma equipe de uns dez caras nisso. E eles tiveram que fazer os modelos, e provavelmente levou talvez dois ou três meses para fazê-lo. Isso é um monte de trabalho, o que eles ganham em troca de tudo isso? Bem, eles realmente obtem uma comissão. E essa comissão, pelo menos historicamente, tem sido de 7% da oferta. 7% da oferta. E agora você ter uma noção do por que, em um bom mercado, quando você pode fazer estas coisas, por isso que tem, na história, ser pago a um banqueiro de investimentos. Porque 7% de US $ 200 milhões - e francamente não é muito mais trabalho para fazer uma oferta de 200 milhões dólares do que é fazer uma oferta de 20 milhões dólares, é provavelmente aproximadamente a mesma quantidade. Mas 7% dos 200 milhões dólares é de US$ 14 milhões. Então, na verdade, esses caras não vão ver $ 200 milhões. Eles vão ver 200 menos 14 milhões. Então, eles vão ver $ 186 milhões. E então estes banqueiros vão dividir $ 14 milhões. E que, provavelmente, é de cerca de dois meses de trabalho para, talvez, dez caras. Então você pode imaginar - e, claro, eles têm todo o banco que o apoia, e eles têm todos estes - e não é qualquer um poderia fazer isso. Você tem que ter o que eles chamam de distribuição de varejo. Você tem que ter uma espécie de canal que você pode conectar essas ações em que realmente se livrar de os dez milhões de ações. Você vê, é um negócio bastante rentável. Então é isso que uma oferta pública inicial é. Pela primeira vez, uma empresa está vendendo ações para o público, que não é apenas a estes investidores privados. E, geralmente, em uma oferta pública inicial, apesar de ser nem sempre o caso, esses caras não estão vendendo os suas ações, tanto quanto eles gostariam. Eles são normalmente fechariam durante um certo período, só porque parece ruim se, especialmente os insiders - esses foram os fundadores da empresa - na verdade vendem suas ações. Mas seis meses depois, então eu posso ir e vender minhas ações. Talvez se eu fizer isso em uma pequena quantidade, eu posso ir e vendê-las na NASDAQ. E eu tenho um preço de capital aberto, por isso em qualquer dia, eu sei exatamente o que minhas ações valem a pena. E isso é uma coisa importante a se pensar. Porque muitas vezes quando as pessoas compram ações elas estão como, oh, eu tenho investido na empresa. Bem, mais ou menos. Quando você compra normalmente ações numa bolsa, como o New York Stock Exchange, você está apenas a comprando de ações da alguém. (Mercado Secundário) Você não está comprando as ações dessa empresa. (Mercado Primário) Então, quando você pagar R $ 100 para uma ação da IBM - eu vou ficar sem espaço, é por isso que eu estou falando e não de desenho, vamos apagar isso. Eu estou ficando sem tempo, também. Mas acho que este é um ponto importante. Quando você compra ações de outra pessoa - por isso, se eu dou a minha a US $ 100 e eu recebo um certificado de ações da IBM, a maioria do tempo, se eu fosse fazer isso hoje, eu só estou - esse sou eu, com um bigode - Eu só estou pegando de algum outros cara, certo? Bem, talvez ele está feliz porque ele recebeu US $ 100. Ele tem uma cartola. E é isso que acontece no mercado de ações a cada dia. Então, quando eu comprar essa, eu realmente não estou investindo na IBM. Eu só estou comprando o dinheiro - Eu só estou comprando aquela ação de outro cara. Estamos apenas a trocando de ações. Em um IPO, se eu sou um dos investidores IPO - este sou eu - meus $ 100 nesta situação - vamos ver que estamos lidar com socks.com. Talvez isso é que é símbolo de ação, "SOCK". Desta vez realmente o "recurso" está indo para a empresa. É realmente indo para o - ou o site, neste caso. É claro que 7% está sendo redirecionado para Então, quando você compra de IPO e você realmente está, até certo grau, fazendo um investimento. Assim como se você estivesse fazendo uma capital de risco. Você realmente está fazendo um investimento em uma empresa. Seu dinheiro será usado pela empresa para contratar pessoas e construir fábricas e fazer um Neste caso, você está essencialmente apenas negocia ações em mercado secundário. Mercado secundário apenas significa que ele não vai para a empresa atual. É só ir para outro acionista que comprou antes de você. De qualquer forma, eu realmente fui acima do meu limite de tempo. Então eu te vejo no vídeo seguinte.