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Macroeconomia
Curso: Macroeconomia > Unidade 5
Lição 3: Crescimento monetário e inflação- Teoria quantitativa da moeda
- Velocidade de circulação da moeda, em vez da quantidade, impulsionando os preços
- Deflação apesar do aumento da oferta de moeda
- Inflação moderada em uma boa economia
- Resumo da aula: crescimento monetário e inflação
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Teoria quantitativa da moeda
O aumento da oferta de moeda afeta o nível de preços? Neste vídeo, conheça a teoria quantitativa da moeda.
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Transcrição de vídeo
RKA2JV - Olá,
tudo bem com você? Você vai assistir agora
a mais uma aula de Economia. Nesta aula, vamos conversar
sobre a teoria quantitativa da moeda, que é baseada no que é conhecido
como equação de troca de moeda. Essa equação basicamente cria
uma relação entre o estoque de moeda, ou a quantidade de dinheiro
que tem em circulação, que também podemos pensar
aqui como a oferta de moeda, inclusive, representamos
com a letra M, com o PIB real,
que representamos com Y, com o nível de preço,
que representamos com P, e a velocidade da moeda,
que representamos com V. A velocidade da moeda é uma
medida que mostra a rapidez com a qual um determinado
estoque de moeda está circulando. Por exemplo, se houver
1 dólar em circulação, quantas vezes por ano esse dólar
está realmente mudando de mãos? É isso que a velocidade
da moeda vai dizer para a gente. A equação de troca que é usada
na teoria quantitativa da moeda relaciona estas variáveis
aqui da seguinte forma: o estoque de moeda (M)
vezes a velocidade da moeda (V) é igual ao nível de preço (P)
vezes o PIB real (Y). E podemos ver
isso anualmente. Vamos tornar isso aqui
um pouco tangível. Para fazer isso,
vamos resolver um exemplo e determinar a
velocidade da moeda. Considere que estamos
em um mundo onde estamos usando todo
o nosso estoque de moeda, e que esse estoque de moeda
seja igual a 10 bilhões de dólares. É uma economia relativamente pequena,
mas esse é o nosso estoque de moeda. Vamos dizer que o nosso PIB real para
este ano seja de 100 bilhões de dólares. Vamos dizer também
que o nível de preço, que geralmente
é algum índice, seja de 1,1. Uma maneira de pensar sobre isso
é que, se você pegar o nível de preço e multiplicar com o PIB real,
teremos um produto aqui, que vai ser chamado
de PIB nominal. Por exemplo, se a gente tivesse
este valor aqui sendo a referência para algum ano que
consideramos o ano-base, teríamos aqui o PIB real
em termos desse ano-base. Aí, multiplicando com isto,
teríamos o PIB nominal. Em uma economia
muito simples, normalmente a gente
considera o índice sendo 1. Desta forma, o PIB nominal
vai ser igual ao PIB real. Mas enfim, não é o nosso
objetivo aqui agora. O que eu quero é,
dadas essas informações, calcular a velocidade
da moeda para esse ano. Então, pause o vídeo
e tente fazer isso. E aí, fez? Bem, para fazer isso, temos
apenas que aplicar uma álgebra direta. Ou seja, basta resolver
esta equação aqui para V. E, para fazer isso, podemos dividir
ambos os lados da equação por M. Fazendo isso, chegamos à conclusão
que a velocidade da moeda para esse ano é igual ao nível de preço
vezes o PIB real, dividido pelo
estoque de moeda. Sendo assim, isto vai ser
igual a 1,1 vezes 100 bilhões (100 bilhões
de dólares por ano), dividido por
10 bilhões de dólares. Isto vai ser igual a quanto?
1,1 vezes 100 = 110. Isto dividido por 10
é igual a 11. Então, a velocidade da moeda
nesse ano é igual a 11. As unidades
de moeda se cancelam e tudo o que resta
é apenas 11 vezes por ano. Uma maneira de interpretar isso é que,
tendo estes dados aqui, cada dólar vai circular
11 vezes por ano. Se essa ideia ainda parece muito abstrata
para você, pense desta maneira: Vamos supor que temos aqui
uma economia extrema, onde só temos
dois integrantes. E vamos supor que o nosso
nível de preço seja simples. Neste caso, o nosso PIB real
será igual ao PIB nominal. E digamos que o nosso PIB para esse
ano seja de 100 bilhões de dólares. E vamos pegar uma
situação extrema, onde o estoque de moeda
também seja de 100 bilhões. Este seria um mundo onde, se houvesse
apenas duas pessoas, nesta economia, talvez esta pessoa simplesmente pagasse
a esta outra 100 bilhões de dólares a fim de obter esse
valor de produção. Dessa forma, cada dólar mudou
de mão apenas uma vez. Então, a velocidade
da moeda nesta situação seria apenas de
uma vez por ano. Mas imagine
outro cenário onde, em vez de M ser igual
a 100 bilhões de dólares, M seja igual
a 1 dólar. Ou seja, há apenas
1 dólar circulando. Você ainda pode ter um PIB
de 100 bilhões de dólares, porque esse 1 dólar poderia apenas
mudar de mãos 100 bilhões de vezes. Teria que acontecer muito mais
rapidamente no caso de 1 dólar por ano. Mas, neste caso, a gente
poderia ter essa pessoa comprando o valor de 1 dólar
de bens e serviços desta pessoa, depois, esta pessoa
compraria o valor de 1 dólar de bens e serviços
dessa outra pessoa, e aí isso continuaria acontecendo, com o dinheiro trocando de mãos
aqui 100 bilhões de vezes. Então, nesta situação,
onde ainda temos o PIB real sendo igual
ao PIB nominal, se o estoque de moeda
for de 100 bilionésimos, a velocidade teria que ser
100 bilhões de vezes maior. Um detalhe interessante é que
as pessoas que gostam de pensar sobre esta equação de troca
e a teoria quantitativa da moeda costumam ser conhecidas
como "monetaristas". E os monetaristas
acreditam que a inflação é, fundamentalmente,
um fenômeno monetário, de forma que, se você aumentar a oferta
de moeda, ou seja, o estoque de moeda, isso vai levar ao
aumento da inflação. E, se você diminuir
a oferta de moeda, isso pode desacelerar a inflação,
ou até mesmo resultar em deflação. Se a gente quiser pensar sobre
a inflação em termos da moeda, poderíamos resolver
esta equação aqui para P. Para resolver
aqui para P, basta apenas dividir os dois lados
da equação pelo PIB real. Assim, a gente obtém
a seguinte expressão: o nível de preço é igual ao estoque
de moeda vezes a velocidade da moeda, dividido pelo
PIB real. Os monetaristas vão assumir
que a velocidade é constante, embora as pessoas teorizem
que talvez não seja constante. A tecnologia, por exemplo, pode fazer com
que seja mais fácil realizar transações, o que poderia aumentar
a velocidade da moeda. Também pode haver um mundo
onde apenas a mentalidade das pessoas as faça querer transacionar
mais ou menos. Isso poderia mudar
a velocidade da moeda também. Mas os monetaristas tendem
a supor que isso seja constante porque, francamente,
permite que você tire conclusões a partir
desta equação de troca. E os monetaristas também assumem
que as mudanças na oferta de moeda não terão impacto sobre
a produção real a longo prazo. Então, isto aqui não é impactado
por M no longo prazo. Bem, se você assumir que estas duas
coisas são relativamente constantes, de fato, podemos ver
essa relação direta entre o nível de preço
e o estoque de moeda. Agora, na prática, é provável que
seja uma simplificação exagerada, como a maioria dos
nossos modelos econômicos. Por exemplo, saindo da última
recessão de 2008/2009, a Reserva Federal dos Estados Unidos
praticou uma flexibilização quantitativa, onde eles dramaticamente
aumentaram a oferta de moeda. Mas, mesmo fazendo isso, não observamos
um aumento dramático proporcional na inflação,
no nível de preços. Algumas pessoas podem
argumentar que, em 2008, quando a Reserva Federal aumentou
dramaticamente a oferta de moeda sem ter aumento dramático
nos níveis de preços, pode ter sido porque
a velocidade do dinheiro caiu, já que as pessoas não estavam
realmente negociando com todo aquele dinheiro que
estava sendo injetado no sistema. Enfim, quem sabe? Se você sempre puder usar
a velocidade como um fator de indecisão, então, isso coloca em debate
o quão útil isto pode ser. Mas nem é preciso dizer
que é um modelo interessante para, pelo menos,
pensar a respeito. Que, se o estoque ou oferta de moeda
aumentasse dramaticamente, e as pessoas negociassem
mais ou menos na mesma taxa, e o PIB real da economia
não se alterasse, algum nível de bom senso diz que,
talvez, isso aumentaria o nível de preços. Afinal, teríamos mais dinheiro
buscando a mesma produção. Enfim, espero que você tenha
compreendido aqui essas ideias e, mais uma vez, eu quero deixar
para você um forte abraço e dizer que te
encontro na próxima!