Relação inversa entre preço de capital e retornos

muito do que vemos no livro de piquete está relacionado com a taxa de crescimento de capital ele fala muito sobre um caso em que a taxa de crescimento de capital é maior que a taxa de crescimento da própria economia e no livro inclusive vemos um gráfico como esse que que mostra o valor do capital privado em termos claro da renda nacional e como o valor desse capital se altera no decorrer dos anos ea observar aqui nesse período notamos que temos um pico bem aqui que inclusive a era de ouro da revolução industrial e aí depois deste pico à medida que caminhamos aqui no século 20 percebemos que isso vai diminuindo até chegar nesse período é que depois volta a subir novamente até chegar aos dias atuais que podemos marcar mais ou menos aqui estamos mais ou menos nessa faixa que agora depois desse ponto temos as projeções apresentadas por piquete em que ele está mostrando que a taxa de crescimento do capital do capital privado está aumentando mais rápido que a taxa de crescimento da economia uma coisa interessante a se pensar aqui é o seguinte por que isso está acontecendo porque o valor do capital privado está descendo aqui nessa região e porque o valor do capital está aumentando tanto daqui pra frente a partir dessas respostas a gente consegue imaginar um pouco como as projeções serão pra pensar sobre isso quero usar com você um exemplo no caso em que a gente tenha um capital vamos supor que a gente tenha esse capital nos dias de hoje vamos supor que o valor desse capital hoje seja igual a 100 reais então o valor desse capital no mercado está custando 100 reais vamos supor que esse capital nos deu uma renda anual igual a 10 reais então o valor desse capital vai nos possibilitar uma renda de 10 reais por ano é interessante porque se nós temos um capitão valendo 100 reais e ele nos dá uma renda de 10 reais por ano esse capital tem um retorno igual a 10 por cento então independente do valor que a gente investir nesse capital se a gente comprar um ou dois ou três desse capital depois de um ano nós vamos ter um retorno igual a dez por cento é interessante a gente observar que a gente pode ter alguns cenários em algumas situações diferentes e é importante frisar que nesse cenário a gente pode ter aqui uma diferença do valor do capital ou seja o valor do capital pode se alterar e o retorno desse capital também pode se alterar dependendo da situação a primeira situação que eu quero observar aqui com você é o seguinte vamos supor que daqui um certo tempo por isso que eu vou colocar aqui até pra você no futuro em um cenário futuro em que a renda obtida por esse capital vai mudar vamos supor que você seja um investidor e fala o seguinte olha só eu quero comprar esse capital mas eu quero que esse capital ao invés de me dar uma renda de 10 reais me deu uma renda de 20 reais então o meu objetivo aqui é ter uma renda obtida por esse capital igual a 20 reais por ano o que vai acontecer bem se você está disposto a comprar esse capital e que ele vai te fornecer uma renda igual a 20 reais você está disposto a pagar mais por esse capital então valor desse capital vai aumentar o valor dele no mercado vai aumentar então ao invés desse capital ser 100 reais o valor desse capital vai aumentar para 200 reais nesse cenário neste cenário você está disposto a pagar mais por esse capital porque você quer uma renda maior só que se você observar bem isso aqui o retorno desse capital continua sendo o mesmo ou seja 10% dez por cento de 200 é igual a 20 reais então não mudou isso daqui então desse cenário para esse outro cenário aqui a única coisa que aconteceu é que você está mais disposto a pagar por esse capital para obter uma renda maior mas o retorno dele continua sendo igual a 10 por cento e é interessante aconteceu algo desse tipo mas vamos supor que a gente tenha um outro cenário em que você comece a acumular muito capital que você tenha muito capital acumulado e você tenha menos projetos para investir esse capital se você tem menos projetos para mim tire esse capital principalmente em um cenário em que a economia não está crescendo do jeito que deveria vai acontecer algo diferente então deixa eu colocar isso aqui deixou a notar aqui nós vamos ter um cenário em que você possui mais capital e esse capital está buscando - projetos então se você não tem tantos projetos para investir o capital vai acontecer algo um pouco diferente por mais que tenha mais capital quando a economia não cresce tanto tem menos projetos para investir esse capital o que acontece aqui nesse caso você diz o seguinte olha eu quero ter o meu capital e quero continuar tendo uma renda de 10 reais então a sua renda anual vai continuar sendo 10 reais só que nesse caso apesar de ter mais capital nós vamos ter menos projetos para investir o que vai acontecer com esse capital bem como você vai ter mais capital e menos projetos o valor de mercado dele vai aumentar e não é que ele vai aumentar para se obter mais renda ele vai aumentar obtendo a mesma renda que tinha anteriormente então o valor de mercado dele aumenta o valor de mercado passa a ser agora 200 reais claro pode ser 101 102 103 104 não importa o valor de mercado desses capital vai aumentar com isso aqui nesse cenário o retorno obtido por esse capital ao invés de ser 10% vai ser igual a 5% ou seja vai ter um retorno menor é interessante observar isso daqui porque um aumento de valor de capital não necessariamente aumenta o valor de retorno na verdade isso tem uma tendência contrária é comum quando o valor do capital a aumentar o retorno obtido por esse capital diminuir é uma dinâmica normal do mercado quando os retornos dos títulos têm maiores valores normalmente os preços deles são menores quando os preços da instituição altos significa que eles têm menos retorno assim quando a gente olha para um gráfico como esse aqui nós podemos falar da acumulação de capital cada vez maior buscando cada vez menos projetos em potencial especialmente pelo crescimento da economia ser lento ou seja um cenário em que o crescimento dentro de capital se torna às vezes maior do que o crescimento da economia mas talvez na verdade isso é que seja o resultado de pessoas que estão menos propensas a se arriscar principalmente porque ela já perderam investimentos antes seja por uma guerra ou qualquer outro fator em um período de guerra por exemplo as pessoas não querem investir dinheiro em algo físico principalmente porque as guerras podem destruir as coisas então eles não querem investir em uma fábrica por exemplo porém com o tempo as pessoas acabam se esquecendo desse período e as pessoas vão ficando um pouco mais tolerantes ao risco com isso elas admitem investir em algo que de menor retorno aqui vamos imaginar esse período é que seria um cenário em que as pessoas têm uma certa aversão ao risco já que elas não estão muito dispostas a investir em algo com risco então se elas investir em algo elas querem algo que dê um retorno satisfatório mas pode ser que no futuro elas estejam um pouco mais tolerantes ao risco e pelo fato de estarem mais tolerantes ao risco pode ser que eles saiam desse cenário e venha para esse cenário que um cenário em que elas estão mais tolerantes ao risco e aí digo olha eu não preciso mais ficar escondendo dinheiro eu posso agora investir esse dinheiro em algo físico afinal de contas esse dinheiro guardado não vai estar rendendo nada e na conta-poupança então vai estar rendendo muito pouco quero pegar o meu dinheiro e investir em algum capital e aí por esse motivo o valor do capital aumenta mais claro tendo retorno esperado menor aqui um cenário onde as pessoas estão com medo então se elas forem investir em algo elas estão esperando um retorno considerável principalmente porque é o mundo assustador é que nesse período agora que o período que talvez não tenha guerra um período bem tranqüilo as pessoas estão dispostas a investir mesmo que espera um retorno menor já que a certeza de receber esse retorno é bem maior do que neste cenário e isso claro está diretamente relacionado com ter mais capital aqui na verdade isso é bem consistente o que observamos aqui em nossa tabela já que nesse período aqui a gente teve um período muito conturbado um período em que a gente teve as duas grandes guerras e você pode imaginar que nesse período que as pessoas não estavam tão dispostos a investir dinheiro você pode até imaginar as pessoas guardam o dinheiro tentando vender os seus ativos preocupados com que acontecer por isso tinha uma versão maior o risco o capital literalmente estava saindo do mercado com mais e mais pessoas tenham essa aversão ao risco mas aí depois de passar da guerra as memórias das guerras vão diminuindo as pessoas vão ficando mais confiantes e aí mais capital vai entrando no sistema aí por causa da pouca produtividade que a mais e mais capital vai ser no acumulado e se voltarmos aqui é o período anterior à revolução industrial se voltarmos aos tempos medievais havia uma quantidade limitada de capital que era principalmente à terra na medida que avançamos para a revolução industrial e depois vimos para o século 20 e 21 até representa uma porcentagem cada vez menor o valor total de capital agora você já criou a tecnologia existe a propriedade intelectual e isso tudo pode ser uma tendência cada vez maior eu não tenho certeza caso você julgar essa tendência não necessariamente vai ser um retorno à época dourada da revolução industrial pode ser mais e mais capital procurando - projetos e que pode significar na verdade retornos menores ou pode ser apenas o prêmio do risco dada às pessoas que está diminuindo já que as pessoas estão ficando cada vez mais tolerantes ao risco estão dispostas a aceitar menores retornos então ainda não é muito clara o que essa trajetória significa mas eu quero deixar muito claro que isso não necessariamente está dizendo por mais que esse gráfico possa parecer dizer isso que nós não estamos indo para uma segunda época dourada da revolução industrial isso claro cabe a você refletir acerca desses dados