Conteúdo principal
Curso: Macroeconomia > Unidade 4
Lição 2: Taxa nominal de juros x taxa real de juros- Retorno real e nominal
- Cálculo do retorno real em dólares do ano passado
- Cálculo das taxas nominal de juros, real de juros e inflacionária
- Relação entre retornos reais e nominais e inflação
- Indexação e suas limitações
- Taxa nominal de juros versus taxa real de juros
© 2024 Khan AcademyTermos de usoPolítica de privacidadeAviso de cookies
Indexação e suas limitações
Como podemos ajustar para a inflação?
Pontos Principais
- Um pagamento é considerado indexado se ele é automaticamente ajustado pela inflação.
- Uma hipoteca de taxa ajustável é um empréstimo usado para comprar uma casa em que a taxa de juros varia de acordo com as taxas de juros de mercado.
- Ajustes de custo de vida são uma provisão contratual em que os aumentos salariais acompanharão a inflação.
Indexação e suas limitações
Quando um preço, salário ou taxa de juros é ajustado automaticamente com a inflação, é considerado indexado. Um pagamento indexado aumenta de acordo com o valor do indicador que mede a inflação.
Uma grande variedade de dispositivos de indexação é observada em mercados privados e programas governamentais. Uma vez que os efeitos negativos da inflação dependem em grande parte de que a inflação inesperadamente afete uma parte da economia, mas não outra—digamos, aumentando os preços que as pessoas pagam, mas não os salários que os trabalhadores recebem—a indexação pode aliviar um pouco da ferroada da inflação.
Indexação em mercados privados
Nas décadas de 1970 e 1980, os sindicatos comumente negociavam contratos de salários que possuíam uma cláusula de ajustes pelo custo de vida, ou COLAs - do inglês cost-of-living adjustments - que garantia que os salários dos trabalhadores seriam corrigidos pela inflação. Tais contratos algumas vezes eram escritos, por exemplo, COLA mais 3%. Assim, se a inflação fosse de 5%, o aumento do salário seria automaticamente 8%, mas, se a inflação aumentasse para 9%, o aumento de salário seria automaticamente 12%. COLAs são uma forma de indexação aplicada aos salários.
Empréstimos muitas vezes também têm incorporados ajustes por inflação de modo que, se a taxa de inflação aumentar 2 pontos percentuais, a taxa de juros cobrada no empréstimo também aumentará 2 pontos percentuais. Uma taxa de hipoteca ajustável, ou ARM - do inglês adjustable-rate mortgage - é um tipo de financiamento usado para a compra de imóveis residenciais no qual a taxa de juros varia de acordo com a inflação. Frequentemente o mutuário poderá obter uma taxa de juros menor se fizer um empréstimo com uma cláusula ARM, em comparação com um empréstimo com taxa de juros fixa. A razão é que, com uma ARM, o financiador é protegido do risco de que uma inflação mais alta reduza os pagamentos reais do empréstimo, então a parte do prêmio da taxa de juros referente ao risco pode ser proporcionalmente menor.
Vários contratos comerciais contínuos ou de longo prazo também têm disposições para que os preços sejam ajustados automaticamente de acordo com a inflação. Vendedores gostam desses contratos porque eles não ficam presos a um baixo preço de venda nominal se inflação for acima do esperado; compradores gostam desses contratos, porque eles não estão presos a um alto preço de compra, se a inflação acabar sendo menor que o esperado. Um contrato com ajustes automáticos para a inflação em vigor estabelece um preço real a ser pago, em vez de um preço nominal.
Indexação em programas do governo
Muitos programas de governo são indexados à inflação. O código de imposto de renda dos EUA é projetado de maneira que, se o rendimento de uma pessoa sobe acima de certos níveis, a taxa de imposto sobre o rendimento marginal ganho aumenta também; isto é o que se entende pela expressão "entrar em um patamar de imposto mais elevado". Por exemplo, de acordo com as tabelas-base fiscais da receita federal, em 2014 uma pessoa solteira devia 10% de toda a renda tributável de $0 a $9.075; 15% de todos os rendimentos de $9.076 a $36,900; 25% de toda a renda tributável de $36.901 a $89.350; 28% de toda renda tributável de $89.351 a $186.350; 33% de toda a renda tributável de $186.351 a $405.100; 35% de toda renda tributável de $405.101 a $406.750; e 39,6% de todos os rendimentos de $406.751 e acima.
Devido às muitas disposições complexas no restante do código tributário, os impostos devidos por qualquer indivíduo não podem ser determinados exatamente com base nestes números, mas os números ilustram o tema básico de que as taxas de impostos aumentam conforme a renda marginal em doláres aumenta. Até o final dos anos 1970, se os salários nominais aumentassem junto com a inflação, as pessoas entravam em patamares de impostos mais elevados e passavam a dever uma proporção maior da sua renda em impostos, mesmo que sua renda real não tivesse subido. Essa draga fiscal, como era chamada, foi eliminada por lei em 1981. Agora, os níveis de renda nos quais ocorre o aumento das taxas de impostos são indexados para aumentarem automaticamente com a inflação.
O programa de previdência social oferece dois exemplos de indexação. Desde a promulgação da Lei de Indexação da Seguridade Social dos EUA, de 1972, o nível de benefícios da previdência social aumenta a cada ano, juntamente com o índice de preços ao consumidor. Também, a previdência social é financiada por impostos sobre a folha de pagamentos, que são impostos sobre os rendimentos auferidos até um certo valor—$117.000 em 2014. Este nível de renda é ajustado para cima a cada ano, de acordo com a taxa de inflação, para que o aumento indexado no nível do benefício seja acompanhado por um aumento indexado na base de imposto da previdência social.
E ainda outro exemplo de um programa de governo afetado pela indexação—em 1996 o governo dos EUA começou a oferecer Títulos indexados. Títulos são o meio pelo qual o governo dos EUA—e também muitas empresas do setor privado—tomam dinheiro emprestado. Os investidores compram os títulos, e depois o governo reembolsa o dinheiro com juros. Tradicionalmente, os títulos do governo têm pago uma taxa fixa de juros. Esta política dava a um governo que tivesse tomado o empréstimo um incentivo para encorajar a inflação, porque ele poderia então pagar seus empréstimos passados em dólares inflados a uma taxa de juros real menor. Mas títulos indexados prometem pagar uma determinada taxa real de juros acima de qualquer taxa de inflação que venha a ocorrer. No caso de um aposentado tentando planejar a longo prazo e preocupado com o risco de inflação, por exemplo, títulos indexados que garantam uma taxa de retorno superior à inflação—não importando o nível de inflação—podem ser um investimento muito reconfortante.
A indexação pode reduzir a preocupação com a inflação?
A indexação pode parecer um passo obviamente útil. Afinal, quando indivíduos, empresas e programas de governo são indexados à inflação, as pessoas podem se preocupar menos com redistribuições arbitrárias e outros efeitos da inflação.
No entanto, alguns dos mais ferozes adversários da inflação expressam grande preocupação com a indexação. Eles apontam que indexação é sempre parcial. Nem todo empregador fornecerá COLA para os trabalhadores. Nem todas as empresas podem assumir que os custos e receitas aumentarão em sintonia com as taxas gerais de inflação. Nem todas as taxas de juros para os mutuários e poupadores mudarão para corresponderem exatamente à inflação. Mas, conforme a indexação parcial de inflação se alastra, a oposição política à inflação pode diminuir. Afinal de contas, idosos cujos benefícios previdenciários estão protegidos contra a inflação ou bancos que emprestaram seu dinheiro com empréstimos de taxa ajustável já não têm tantos motivos para se preocuparem se a inflação se aquecer.
Em um mundo onde algumas pessoas são indexadas à inflação e algumas não são, empresas e investidores financeiramente experientes podem procurar maneiras de se proteger contra a inflação, enquanto as financeiramente pouco sofisticadas e as pequenas empresas podem sofrer mais com isso.
Uma prévia das discussões de políticas de inflação
Este tutorial focou em como a inflação é medida, experiência histórica com a inflação, como ajustar as variáveis nominais para termos reais, como a inflação afeta a economia e como funciona a indexação. As causas da inflação foram meramente insinuadas, e políticas do governo para lidar com a inflação ainda não foram abordadas. Estas questões serão abordadas em profundidade em outros tutoriais. Mas uma pequena prévia pode ser útil agora.
A causa da inflação pode ser resumida em uma frase: dólares em excesso perseguindo muito poucos bens. Os grandes surtos de inflação no início do século XX vieram depois de guerras, que são épocas em que os gastos do governos são muito altos, mas os consumidores têm pouco a comprar porque a produção está direcionada para o esforço de guerra. Os governos também comumente impõem controles de preços durante a guerra. Após a guerra, o controle de preços termina e o poder de compra reprimido explode, aumentando a inflação. Por outro lado, se muito poucos dólares estão perseguindo bens em excesso, então a inflação cairá ou até mesmo se transformará em deflação. Portanto, desacelerações da atividade econômica, tais como grandes recessões e a Grande Depressão, são tipicamente associadas com uma diminuição da inflação ou mesmo deflação pura e simples.
Se queremos evitar a inflação, a quantidade de poder de compra na economia deve crescer aproximadamente à mesma taxa que a produção de bens. Políticas macroeconômicas que o governo pode usar para afetar a quantidade de poder de compra—através de impostos, gastos e regulamento de taxas de juros e crédito—podem portanto fazer com que o aumento da inflação regrida a níveis mais baixos.
Resumo
- Um pagamento é considerado indexado se ele é automaticamente ajustado pela inflação.
- Uma hipoteca de taxa ajustável é um empréstimo usado para comprar uma moradia em que a taxa de juros varia de acordo com as taxas de juros de mercado.
- Ajustes de custo de vida são uma previsão contratual de que os aumentos de salários acompanharão a inflação.
Questões de autoavaliação
Como um aumento da inflação afetará a taxa de juros de uma hipoteca de taxa ajustável?
Uma hipoteca de taxa fixa tem a mesma taxa de juros ao longo da vida do empréstimo, quer a hipoteca seja de 15 ou de 30 anos. Por outro lado, uma hipoteca de taxa ajustável muda com as taxas de juros de mercado ao longo da vida da hipoteca. Se a inflação cair inesperadamente em 3 pontos percentuais, o que provavelmente aconteceria com um proprietário com uma hipoteca de taxa ajustável?
Perguntas de revisão
- O que é indexação?
- Enumere várias formas de indexação no setor público e privado.
Questões de pensamento-crítico
- Se um governo ganha com inflação inesperada quando ele toma empréstimos, por que ele escolheria oferecer títulos indexados?
- Você acha que é possível existir indexação perfeita? Por que ou por que não?
Problemas
Problema um
Se a inflação subir inesperadamente em 5 pontos percentuais, cada um dos seguintes atores econômicos seria beneficiado, prejudicado ou ficaria indiferente:
- Um membro de um sindicato com um contrato de trabalho com uma cláusula COLA
- Alguém com uma grande quantia de dinheiro num cofre
- Um banco emprestando dinheiro a uma taxa de juros fixa
- Uma pessoa que não receberá aumento de salário pelos próximos 11 meses
Problema dois
Rosalie, a pensionista, sabe que, quando ela se aposentar em 16 anos, sua empresa lhe dará um pagamento único de $20.000. No entanto, se a taxa de inflação é de 6% ao ano, qual será o poder aquisitivo dos seus $20,000 quando medido em dólares de hoje? Dica: comece calculando o aumento do nível de preços ao longo dos 16 anos.
Quer participar da conversa?
Nenhuma postagem por enquanto.